美联储联邦公开市场委员会会议将会发生什么？

于明天结束的美联储政策会议给分析师们带来了一个问题。

联邦公开市场委员会(FOMC)必须就何时开始停止因卫生事件而采取的非常规刺激措施做出决定。这就是经常提到的“缩减”。

但这一决定的关键因素之一——美国经济在过去几个月的增长速度——并不公开。美联储成员可以访问这些数据，但任何试图弄清楚他们将做出何种决定的人都无法访问。

如果经济继续以高于预期的速度增长，那么美联储将更急于收紧政策。

不过，如果周四的GDP数据令人失望，美联储可能会推迟采取任何可能带有鹰派色彩的举措。

有先例

上次会议的结果被广泛解读为鹰派，我们看到美元走强。

因此，美联储很有可能希望推迟再次扰乱市场。这将给人们留出更多时间来消化目前大家都知道将发生的情况——抵押贷款利率上升和资产购买减少。

美联储坚称，他们将“提前很久”发出“缩减”的信号，以避免再次出现“缩减恐慌”(taper tantrum)，就像2009年危机后发生的那样。

上一次他们使用这种语言时，他们表示将在2017年开始从资产负债表上滚减债务。他们给出了两个月的信号，为市场做准备，结果普遍被认为是有利的。

因此，很多分析人士预计，杰罗姆·鲍威尔将提前两个月宣布缩减购债规模。

什么时候开始？

现在的问题是，这个信号是现在开始，8月还是9月开始。

到目前为止，货币市场发出的信号显示，美联储将于12月开始缩减购债规模。鉴于12月的会议正好在圣诞节之前，这实际上意味着1月份将真正开始减少资产购买。这意味着美联储将在9月份开始发出信号。

有几个理由怀疑美联储将目标定在12月。

首先，他们在去年12月就制定了紧缩目标。此外，此后较长时间的低成交量交易可能有助于“缓冲”这些影响。最后，人们对假期更加乐观，这可能也会抵消一些影响。

现在的环境有利于等待

鉴于delta变量的影响仍在每个人的脑海中，美联储至少再等一个月才讨论缩减购债规模还有一个理由。

不过，我们肯定会在新闻发布会上看到有关缩减购债的问答。

各方的共识似乎是，政策不会正式改变，但投资者可能会仔细审查声明的措辞。在这个层面上解读茶叶是相当主观的。

现在的问题是，鲍威尔一再重申美国经济“还有很长的路要走”，是否会让交易员相信，缩减购债规模直到12月才会发生。