疫苗红利推动全球经济增长分歧扩大

IHS Markit 的 PMI 商业调查显示，6 月份全球经济复苏势头略有减弱。然而，区域差异仍然显着，这突显了 COVID-19 疫苗接种进展的影响，因为不断上升的病毒浪潮继续袭击许多国家，尤其是亚洲。因此，新兴市场在第二季度的表现落后于发达国家，达到了该调查 23 年历史上前所未有的程度。

全球采购经理人指数从 15 年高位回落

根据摩根大通全球采购经理人指数™（由 IHS Markit 编制），6 月份全球经济再次以稳健的速度增长。尽管扩张速度略有放缓，但 6 月份的涨幅结束了 15 年来最强劲的日历季度，并将最近的增长带入了连续第 12 个月。

随着 COVID 限制的放宽，服务引领好转

最新的全球扩张再次由服务业领头，服务业连续第三个月跑赢制造业，尽管与 5 月份的 15 年峰值相比增速有所放缓。制造业也继续以强劲的速度扩张（享受了十多年来最好的表现之一），尽管扩张速度也有所放缓。

整个第二季度服务业的出色表现恰逢全球范围内与 COVID 相关的限制平均放松至自大流行开始以来的最低水平，尽管因地区而异。

增长差异扩大

6 月的调查显示，经济增长的差异正在扩大，这主要是由于 COVID-19 的持续影响以及疫苗接种计划允许各国开放经济的程度。

发达国家的产出以 15 年来第二快的速度增长。扩张速度从 5 月 17.5 年的峰值有所放缓，但制造业和服务业的扩张速度仍然令人印象深刻。特别是服务业受益于美国和欧洲经济的进一步开放，因为高疫苗接种率允许取消许多限制。

相比之下，6 月份新兴市场整体增长放缓，接近停滞，创下去年 7 月以来的最弱增速。新兴市场制造业和服务业的增长均放缓，这通常归咎于新的 COVID-19 限制和封锁措施的影响，以对抗新一波病毒。

新兴市场相对于发达国家的表现不佳是全球 PMI 调查 23 年历史上最严重的一次。从整个第二季度的平均表现来看，分歧是有记录以来最大的。

欧元区美元放缓

在主要发达市场中，美国连续第九个月整体扩张最为强劲，其中服务业活动增长尤为迅速，其次是英国。虽然美国和英国的制造业和服务业的扩张速度都在放缓，但两个经济体的 PMI 调查在第二季度整体上都创下了扩张记录。两国还取消了许多 COVID-19 限制，疫苗接种进展令人印象深刻。

美国和英国经济增长放缓的原因可能是产能限制——尤其是原材料和劳动力短缺——而不是任何潜在的需求疲软。

与此同时，欧元区在 6 月份继续加速增长，攀升至 15 年来的最高水平，因为该地区继续赶上美国和英国早些时候的经济复苏。伴随着近乎创纪录的制造业持续增长，服务业活动出现了 15 年来的最大增幅，反映出最近几周大流行限制的放松和疫苗接种工作的进展。

考虑到日本的商业活动在 6 月份连续第二个月下降，发达国家的强劲扩张就更加令人印象深刻。不断上升的感染浪潮导致服务业产出进一步萎缩，工厂产出增长几乎停滞。更令人鼓舞的是，日本对未来的乐观情绪跃升至八年高位，这表明随着日本疫苗进展的覆盖范围扩大，增长将很快回升。

印度领跌新兴市场

与此同时，在主要经济体中，印度经历了最严重的衰退。与新的病毒浪潮作斗争，印度的商业活动以去年 7 月以来未见的速度下滑。服务业产出下降尤为明显，连续第二个月下降，但制造业产出也出现了 11 个月以来的首次收缩。由于公司继续担心大流行的持续影响，印度对未来的乐观情绪也进一步下降。

由于重新努力控制病毒的传播，中国大陆的增长也急剧放缓至去年 4 月以来的最低水平。服务业增长或多或少停滞不前，工厂产出以 15 个月来最慢的速度增长。

由于 COVID-19 限制继续阻碍复苏，俄罗斯的增长也放缓，尽管增长仍处于大流行爆发以来的最高水平。

与此同时，巴西的产出自去年 12 月以来首次恢复增长，这与放松限制有关，但不断加剧的政治紧张局势可能会阻碍未来的增长。

绘制疫苗红利

下图说明了疫苗接种进度与经济增长的 PMI 得分（衡量制造业和服务业）之间的联系。例如，英国有 67% 的人接种了至少一针疫苗，这是经济增长最快的国家之一。接种率最低的印度正在经历最严重的衰退。

然而，疫苗接种显然不是控制增长率的唯一因素。虽然英国的疫苗接种率最高，但美国的经济增长最快。因此，COVID-19 限制的放松程度以及政策刺激的数量等其他因素很重要。但该图表清楚地显示了某些国家目前正在受益的“疫苗增长红利”。