日本 6 月短观上升，但预测前景黯淡

大型制造业企业短观指数的普遍共识是 16，略高于刚刚发布的 14。不过，这并不是一个糟糕的回升，因为 3 月份只有 5 次。中小型制造企业也出现了增长，但小企业平均仍持悲观态度，这可能是因为大企业正在挤压利润以推动自身的效率提升。

在制造业之外，涨幅要小得多，整体感觉仍然是悲观的，大型非制造业企业指数仅略高于盈亏平衡的悲观/乐观阈值零，指数为+1。较小的公司也看到了温和的改善，但仍处于负面区域。

即使对于大型制造业企业，前瞻性前景指数也喜忧参半，大中型制造业企业和小型非制造业企业预计情况会恶化。因此，如果这反映在 GDP 数据中，那么第三季度的前景可能不会比第二季度好多少，我们预计届时读数不会超过持平。

短观总结

温和增长的 GDP 展望

短观调查表明，从 2020 年卫生事件引发的经济活动大幅下滑中恢复的最好时期已经过去。我们预计 2021 年第二季度的 GDP 增长几乎与环比持平，此后的季度温和增长将实现仅 2.2% 的全年增长。这比 2020 年 4.7% 的收缩要好，但与年初看起来可能的 5% 增长数字相去甚远。那是在当前的 Covid-19 浪潮出现并引入新的紧急状态之前。日本终于加快了疫苗接种的步伐，但距离再次全面重新开放经济所需的时间还有很长的路要走。

日本的 GDP（YoY%）和短观指数