预期今年下半年经济将崎岖而艰难的攀升

今年下半年从周四开始，从经济角度来看，它看起来是一个崎岖但艰难的攀升。

重要性：经济复苏的形态将取决于劳动力市场如何增长、支出如何推动通胀以及美联储如何表明其逐步退出危机时期政策的计划。

从数字上看：根据 FactSet 的数据，在 2020 年下降 3.5% 之后，美国经济预计在 2021 年将增长 6.5%。

预计第二季度 GDP 增长将达到 10% 的峰值，然后在下半年降温。

劳动力复苏：摩根大通经济学家在最近的一份研究报告中写道，在联邦失业补助金于 9 月到期且学校重新开学后，劳动力供应限制应该会放松。

FactSet 的数据显示，到今年年底，失业率预计将从现在的5.8%降至 5.3%。

随着雇主争夺劳动力以满足需求，预计工资将继续增长。3 月份，保留工资（工人愿意接受新工作的最低工资）同比增长 15.7%。

随着疫苗分发对病毒的担忧减弱，儿童保育问题随着学校重新开放而消退，以及人们对工作与生活优先事项的普遍反思随着人们的转变而安定下来，劳动力参与度也应该有所提高。

通胀观察：核心 PCE 通胀可能已经见顶，但今年剩余时间可能会保持在 2% 以上。

通货膨胀将受到支出的支撑。摩根士丹利估计，收入最低的 90% 的家庭现在拥有 1 万亿美元的过剩现金——与高收入家庭相比，这些家庭总体上更有可能花费流动资产。

摩根士丹利还指出，汽车和木材等类别的供应驱动价格上涨可能是暂时的，而租金价格上涨则由于周期性定价压力而更加持久。

美联储缩减即将到来。随着就业情况好转且通胀率高于美联储 2% 的目标利率，预计央行将开始减少对抵押贷款证券和国债的购买。

大多数经济学家预计将在年底前宣布缩减规模。

威胁级别：新的COVID 变种仍然是首要问题。

当被问及美国和全球经济如何准备好维持未来与变异相关的关闭时，查尔斯·施瓦布的首席投资策略师 Liz Ann Sonders 告诉 Axios，她预计关闭将更有针对性，治疗选择将随着更多疫苗的获得而变得更好。

底线： “复苏总是归结为是否有足够的刺激措施来支撑我们度过停摆期，”Capital Group 美国经济学家 Darrell Spence 在最近的一份备忘录中指出。

“[W] 随着疫苗的推出缩短了刺激措施和 COVID 功能结束之间的时间，我们可能会看到比今天市场预期的更强劲的增长。”