一文读懂美元本位对冲

美元本位对冲

众所周知，Deribit目前只接受BTC或ETH作为交易保证金（USDT正在计划推出），这在目前几家主流的衍生品交易所中是常见做法。但比特币作为保证金，给一些投资者带来了不同本位下计算盈亏不方便的问题。其中最显著的问题，是保证金本身会随着标的物的下跌而缩水。由于大多数交易者更关心美元净值（如果不是，当我没说），因此需要一个交易软件工具，来更好地管理投资组合的美元价值。

例如，如果一个交易者在他的账户中持有10个BTC，当BTC价格在10000美元时，这个持有的总美元价值是100000美元。

当BTC价格下跌到9,000美元时，这个持有的价值将下降到90,000美元。

为了保持币值不变，交易者需要卖出10个BTC大小的永续合约，合约价值为100,000美元。

当BTC跌至9,000美元时，这个永续仓将为交易者赚取100,000/9,000 - 100,000/10,000 = 1.1111 BTC。

这时候，这个仓位的美元净值将保持不变。

这里要强调的一个概念是，永续反向掉期合约的实际仓位数量总是以美元为单位计算的。以BTC为单位的合约仓位数量是动态的，它会随着BTC价格的变化而变化。

通过做空合约，数量和BTC净值数量相等，BTC合约数量和净值的数量就会始终匹配，进而保持交易者持仓的法币价值稳定。

此外，大多数时候，永续资金利率为正，即多头支付空头资金费。美元本位的交易者大概会获得10%的额外年化收益——而且这个收益在牛市中会更多，在熊市中可能会少一些，甚至某些时候要向多头持仓者支付资金费。

如果交易者持有复杂的期货和期权头寸，他会发现在Deribit上以美元为本位管理这些头寸会更简单。通过查看 "Delta Total "这个参数，你可以方便的判断你的净头寸多空方向，并对其进行管理。例如，如果你的账户中持有10 BTC的净值，那么你可以将 "Delta Total "调整为-10 BTC进行套保。当净值变为11 BTC时，则使 "Delta Total "变为-11 BTC。

因为交易期货和期权会带来盈利和亏损，这会造成净值增加或减少。所以，交易者需要时常将自己的 "Delta Total "与最新的净值挂钩，以保持头寸的法币价值稳定，并计算这些因素对PNL的影响。

在新发布的1.2.1版本的Greeks.Live App中，我们已经实现了 "美元本位一键对冲 "的功能。

您可以在以下两个地方启用/禁用该功能：

1、进入Delta Hedge页面，在这里切换：

图a. 进入delta对冲界面

（delta hedge page）

图b. 切换按钮

2、在主页菜单栏, 点击 "settings", 点选中 "Delta Hedge $"

图c. 菜单栏

图d. delta hedge $选择按钮

（蓝色为激活）

启用此功能后，您只需点击 "对冲"，仓位的合约数量和Delta Total 将与您的BTC净值的进行匹配，从而实现您的保证金的法币价值套保。

当您启用/禁用此功能时，请注意当您的净值规模比较大时，交易可能无法以当前价格来实现对冲。如果超过10个BTC，由于滑点带来明显影响，您最终会以最优价格完成对冲，成交价格最终为delta对冲订单的平均价格。

图e. 需要对冲的净值数量（红框中的数字）

图f. 美元净值

一定要注意delta对冲页面的 "Hedge对冲 "这一项，如果超过10个BTC，最好通过调整目标delta来实现逐步对冲，这样每次对冲的合约规模都要小一些。每次对冲完成后，请点击右上角的刷新按钮来刷新信息。

同时请注意，如果您使用的是挂单maker来进行delta对冲。在进行对冲后，请务必切换到期货开仓页面，查看是否有未成交的永续订单。如果有未成交挂单，可能会造成因下过多的maker挂单而造成过度对冲。我们正计划在delta对冲页面中加入未平仓的订单信息。所以，这个问题之后的版本会进行优化。

开启Delta Hedge美元本位对冲模式后，在净值（Equity）一栏可以看到BTC净值 和USD净值，这可以大大方便交易者计算自己持有的数字货币价值。