机构入场，Bakkt 期货合约成交量持续增长

Bakkt 总裁亚当·怀特（Adam White）称，由于大型机构对加密货币的兴趣增加，Bakkt 近期迎来交易量高峰。但是，这家合规的美国加密货币衍生品交易所希望其鲜有人问津的期权平台能够爆发。

据数据公司 Skew 的加密货币衍生品数据显示，周二，Bakkt 的实物结算比特币期货的交易量从 7 月 28 日的 1.32 亿美元增长至 1.34 亿美元。

图 | Bakkt 的未平仓量和交易量（来源：Skew）

怀特在 8 月 26 日的电话会议中告诉 CoinDesk：“市场已经认识到，监管下的实物结算比特币期货在对冲、风险管理和投机方面的价值。”

比特币的价格超过 1.1 万美元之后，整个比特币衍生品市场迎来了巨大发展，其中也包括实物结算比特币期货。

实物结算比特币期货兴起虽然 Bakkt 的比特币期货交易量近期开始激增，但是依然落后于芝加哥商业交易所集团（CME）。据 Skew 数据显示，Bakkt 和 CME 周一的比特币期货日交易总量分别是 2.79 亿美元和 15 亿美元。

怀特表示，与那些占据了绝大部分比特币期货市场份额的离岸交易所相比，Bakkt 的优势在于其总部位于美国，而且其母公司是洲际交易所（ICE）。ICE 旗下还有纽约证券交易所（NYSE）。

怀特表示：“我们是受到完全监管的中间商传统期货市场，与你在许多加密货币交易所见到的不受监管的离岸市场形成鲜明对比。”

怀特表示，Bakkt 在 2019 年底上线了首个比特币期货合约，旨在为机构客户提供服务。这些机构客户包括做市商、自营交易公司、家族办公室和传统对冲基金。

不同于 CME，Bakkt 的比特币期货合约大多以实物结算，这意味着购买者在合约到期时会收到比特币，而非现金。

一些美国机构只能在受监管的交易所上进行交易。因此，如果它们想要进入加密货币市场，它们只有两个选择：Bakkt 和 CME ，因为 Coinbase 等交易所虽然获得了比特币牌照，但是它们不受美国监管。对于那些想要持有比特币的机构来说，Bakkt 是最好的选择。

怀特表示，实物结算比特币期货是 Bakkt 的优势，因为越来越多的客户想要获得加密货币。

怀特称：“实物结算比特币期货不是在押注比特币的价格，它不依赖于自我报告数据的无监管现货市场的指数价格。”

怀特还表示，随着市场发展，更多传统机构投资者愿意持有和交易加密资产，Bakkt 不断增加的市场份额就是证明。

但是，其他行业专家表示，实物结算比特币期货产品可能是阻碍 Bakkt 在加密衍生品市场上发展的因素之一。

据挪威加密货币分析公司 Arcane Research 数据显示，Bakkt 上持有至到期日的期货合约所交割的比特币数量在 7 月急剧下降，从 6 月的 221 个比特币下降至 58 个，这是 2020 年至今为止最低的交割数量。

衍生品交易所 Alpha5 的创始人兼期权交易者维沙尔·沙阿（Vishal Shah）在 Telegram 上告诉 CoinDesk，与现货结算相比，实物结算带来的收益可能更小。

暂无期权交易

尽管 Bakkt 的比特币期货产品取得了成功，但是它的期权合约依然鲜有人问津。自 6 月 15 日以来，Bakkt 的比特币期权没有任何关于交易量和未平仓量的记录。

图 | 各大交易所的未平仓比特币期权合约（来源：Skew）

CME 上的期货和期权合约均以现金结算。

周二，CME 的比特币期权合约占全球未平仓合约总量的 10% 左右，仅次于占 80% 的 Deribit 。未平仓合约指的是未执行合约的数量。

怀特并不担心 Bakkt 的期权合约产品，他表示加密货币期权市场在成熟前还有很长一段路要走。

怀特表示：“每当有人问我是否担心期权合约的交易量，我都说绝对不会。期权市场还在初期发展阶段。大部分期权交易都发生在境外，不受监管，也没有清算，而且坦白来说，我们甚至不确定这些交易中有多少是合法的。”

怀特希望 Bakkt 日益增长的交易量和未平仓期货产品最终能吸引客户投资其期权合约，因此不打算在短期内下线期权合约。

怀特表示：“随着机构进入期货市场，它们将越来越需要期权合约来进行对冲和风险管理，我们随时准备为它们提供服务。”