比特币加速推动国际金融体系的三大变局

比特币在2021年初突破3万美元，再创历史新高，国际社会对比特币的关注达到了史无前例的高度。有些民众认为比特币已经和高房价一样高不可攀，有些投资人正在谋划更加积极配置比特币资产，有些金融机构正在考虑如何更好为比特币提供服务，这些信号警示我们，比特币正在推动国际经济金融的巨大变局。然而，不少专业评论人士依然在纠结比特币是不是货币等老问题，显然相关研究已经严重滞后，难以揭示更深层次的巨大趋势。比特币持续发展并超过3万美元的价格，比特币成为货币已经是不争的事实（相关可以参考2018年笔者在FT发表文章（见本公众号今天第一篇）），当前需要讨论的是这种变化究竟会带来哪些深层次的变局。

国际储备货币格局加速变局：比特币催生储备资产革命

比特币究竟对国际货币体系有什么影响？这是关于比特币最重要的讨论。从现有国际货币体系来看，美元、欧元、日元、英镑、人民币是当今国际社会的五种最重要的国际货币，也是纳入SDR货币篮子的五种货币。

理解比特币对国际货币体系的影响，根本上就是分析比特币如何影响现有国际货币体系的格局。如果说关于比特币是否完全具备货币属性的问题，业界仍然存在一定的争议，但比特币具备国际货币的储备职能，这一点应该是共识，国际社会越来越多的微观主体将比特币作为储备资产，而且仍在不断的扩围。

从储备职能看，比特币已经与日元和英镑可以相提并论。在2021年1月3日，比特币的价格突破3.4万美元，总市值超过6300亿美元。与此相比较，截止2020年第3季度，在国际货币基金组织公布的全球储备中，采用欧元作为储备的资产有23553.1亿美元，英镑有5267.1亿美元，日元有6790.3亿美元，人民币有2445.2亿美元，比特币全球份额已经达到了英镑和日元的水平，表明比特币已经成为全球五大储备货币之一，而且未来比特币的价格仍然可能在不断上升，预示比特币已经形成影响国际货币体系的重要力量。

比特币从无到有，从小到大，在短短十年左右的时间就超过英镑的规模，其对国际货币体系中的储备格局的影响已经难以回避。有些评论认为比特币将面临着黄金的困境，因为比特币总额只有2100万个，难以满足经济持续增长的需要，由此将限制比特币未来的影响力。尽管这种观点有其内在的逻辑，但国际货币的储备职能并不需要数量稳定增长的条件，比如IMF的SDR并不是每年增长，从创建至今SDR的规模依然很小，但这并不妨碍SDR充当储备货币的职能，储备货币最重要的要求是保值增值，比特币价格不断上升，而且总额固定，这些显然为其充当储备货币提供了极强的竞争力。

比特币在储备方面具有优于传统货币的特点。一方面，比特币总额固定，能够有效对冲通货膨胀的影响，另一方面，比特币兼具区块链的特性，可以拥有比传统货币更加高效的制度体系。上述优点促使比特币在储备领域将不断扩张，不仅可能弱化美元及欧元等储备地位，而且可能促使部分主权国家货币面临去国际化的压力，毕竟比特币地位上升可能对其他货币形成较强的替代，使其他有些国家货币在国际领域丧失竞争力。如果这个趋势成为现实，那么未来世界主要国家不仅要承认比特币的合法性，而且要大幅度增持比特币作为外汇储备资产。