外汇经纪商与自营交易：代理机构视角｜经纪商观察

汇捷资讯经纪商观察关注「外汇经纪商与自营交易：代理机构视角」。文中涉及My、Forex、Funds、Prop。主体名称、时间、金额、牌照和监管结果以正文为准，不另作推断。

背景概述

根据黄金形态通APP 报道，近期 My Forex Funds 事件使监管机构将目光投向了金融市场中优先级较低的自营交易（Prop Trading）领域。尽管监管机构正在审视这一可能只是短暂潮流的领域，但更多经纪商开始关注直接收入流的吸引力。作为金融服务营销机构，Contentworks 密切关注金融领域的最新动态。今天，该机构深入探讨交易者的最新偏好，并思考营销人员如何在激发热情与保持合规之间走钢丝。

自营交易以某种形式存在已久，但在 2008 年金融危机后开始流行。2020 年，全球自营交易市场价值 67 亿美元，预计 2021 年至 2028 年的复合年增长率为 4.2%。换句话说，兴趣似乎并未放缓。

关键要点

自营交易领域的营销围绕交易挑战展开。自营交易挑战是自营交易公司用来评估交易者技能的一种评估方式。它包括在预定的风险参数内达到特定的利润目标。通常需要支付费用或存款参与挑战，如果成功，交易者将获得公司资金进行交易，并获得一定比例的利润分成。

从营销角度来看，了解受众至关重要。我们询问了技术提供商 Brokeree 的营销经理 Anton Sokolov：什么造就了优秀的自营交易者？

“在我看来，自营交易者与其他优秀交易者并无不同。只要交易者保持一致，并对所选交易品种有深入了解，他们就不应难以保持在所需的风险水平内。”

影响解读

虽然两者之间的定义模糊，但事实是两者都不持有客户资金。由于没有监管监督，这打开了大量营销和推广机会。正如外汇早期的蛮荒时代，自营交易已经并正面临其份额的骗局和骗子。

“如果我们在几年内看到某个监管机构出台措施，我不会感到惊讶。目前的主要问题是，开设一家交易者资金公司太容易了，没有人关心这些公司是否会兑现承诺。”

My Forex Funds 被 商品期货交易委员会（CFTC） 指控欺诈性扣押 3 亿美元。该公司涉嫌向零售客户承诺他们将使用 Traders Global 的资金成为“专业交易者”。然而，它使 Traders Global 成为许多交易的对手方，与交易者的利益冲突。这违反了 沃尔克规则。尽管如此，该规则适用于银行和对冲基金，而 My Forex Funds 两者都不是。然而，它违反了向交易者清晰传达安排工作机制的义务。

在 My Forex Funds 事件中值得注意的是，该自营交易公司还运营交易者资金计划。虽然这不违法，但透明地传达账户类型及其对资金管理和利润分配方式的影响至关重要。这加剧了关于自营交易监管监督的讨论。运营、报告和沟通的透明度在金融领域至关重要。清晰、主动地告知交易者自营公司与他们的关系类型、涉及的资本风险以及利润分配。

正如 Smart Prop Trader 首席执行官 Blake Olson 在《福布斯》上所说：“自营公司应专注于透明度，从公开分享财务数据、运营流程和决策因素等信息开始。”

同时，MetaQuotes 已禁止多家经纪商为其美国自营公司灰标其平台。引用的主要原因是 MetaTrader 母公司无法从类似自营交易的安排中获利。自营公司通常允许交易者在模拟演示账户上交易，并在真实市场中复制他们的交易以从价格变动中获利。由于他们只使用 MetaTrader 的演示版本，MetaQuotes 无法从平台使用中获利。此外，演示账户历来是为零售交易者学习和非自营公司盈利而设计的。

关键对比表格

方面	传统外汇经纪商	自营交易公司
客户资金	持有客户资金	不持有客户资金
监管	受严格监管（如CFTC、FCA）	通常无监管
收入模式	点差、佣金	挑战费、利润分成
交易账户	真实账户	模拟账户（通常）
主要风险	市场风险、合规风险	操作风险、声誉风险

未来展望

2021 年，欧盟金融监管机构宣布自营交易公司必须遵守《投资公司条例》（IFR）。然而，自营交易公司游说反对，主张修改框架。他们此后拒绝接受银行业的老旧规定。自营公司表示竞争环境不公平，人工智能等技术进步有利于大型参与者。

欧洲银行管理局（EBA） 和 欧洲证券和市场管理局（ESMA） 已启动对交易公司的资本要求审查，以评估银行类法规是否可以直接适用于它们。预计结果将在 2025 年公布。

我们询问了 Netrios 首席执行官 Nicolas Shamtanis：您认为自营交易最终会引起监管机构的兴趣吗？

“在这个问题上有很多对立意见。一方面，许多人预计会有某种监管，因为这是一个不断增长且目前不受监管审查的行业。鉴于大多数自营公司所有者没有实质性的金融服务背景，有时他们为公司选择的运营模式最终不可持续，导致一些客户受到不公平对待。

“然而，商业模式的本质与传统差价合约完全不同，后者受到严格监管。首先，在进入或购买挑战时，自营交易者并未向公司存入资金。这是购买参与费。这本身从反洗钱角度就将其分类为截然不同。

“我认为最终行业将自我监管，我们将看到自营公司的大规模整合。鉴于商业模式将相同，且该领域不会出现重大创新，我预计未来几年，20 家自营公司将控制 90% 的市场份额。”

FTMO，自营交易的先驱之一，在 2023 年 Finance Magnates 伦敦峰会上宣布，行业正接近整合。FTMO 首席执行官 Otakar Suffner 进一步表示，尽管该细分市场的声誉在 2023 年不断受到质疑，但该细分市场将稳定下来，前三大主要参与者将主导 70% 至 80% 的市场。

虽然 FTMO 花了 5 年时间自力更生，但新公司有更多机会，因为交易变得更加流行和可及。这进一步加剧了该行业的竞争，小参与者必须加大努力以防止垄断。虽然像 The 5ers 和 Flow Traders 这样的老牌公司有先发优势，但市场似乎仍有大量空白。

FOUNT 营销总监 Anya Aratovskaya 曾与许多自营或交易者资金公司合作，她说：“资金交易者设置为现有客户群提供了良好的培育机会，并提供了相当可预测的现金流，考虑到零售外汇经纪商收入的波动。假设零售经纪商已有现有客户群，添加资金交易者设置相当直接且相对便宜。”

她给考虑引入交易者资金的经纪商或公司的首要建议：“最大的问题是缺乏基本的营销计划。”

编辑总结

自营交易领域正经历快速增长与监管关注的双重考验。My Forex Funds 事件凸显了透明度和合规性的重要性。尽管监管可能在未来几年介入，但行业整合似乎不可避免。对于经纪商而言，进入自营交易领域需谨慎规划，确保透明运营并制定有效的营销策略。随着市场逐渐成熟，只有那些能够平衡创新与合规的公司才能脱颖而出。