科技股抛售会否加深？市场重新审视AI估值

汇捷资讯机构与流动性关注「科技股抛售会否加深？市场重新审视AI估值」。文中涉及Microsoft、Nvidia、ActivTrades、Morgan。主体名称、时间、金额、牌照和监管结果以正文为准，不另作推断。

背景概述

根据 黄金形态通APP 报道，纳斯达克综合指数上周下跌约3%，为4月中以来最差单周表现，市场对科技与人工智能相关股票的高估值展开新一轮审视。此前科技股推动美国主要股指屡创新高，但上周部分权重股如Microsoft、Meta Platforms与Nvidia回落，令投资者情绪出现松动。

本文为ActivTrades市场分析师Carolane de Palmas撰写的客座评论，讨论当前回调是“健康整固”还是更深层调整的开端。

关键要点

• 纳斯达克综合指数上周下跌约3%，为4月中以来最差单周表现。
• 标普500远期市盈率约23倍，高于10年均值18.8倍；科技板块远期市盈率约32倍，长期均值约22倍。
• 本轮牛市中，标普500累计上涨约90%，科技板块上涨约186%；科技占标普500权重约36%，为互联网泡沫以来最高。
• 若计入Alphabet、Amazon、Tesla与Meta等AI相关公司，科技板块影响力接近整个指数市值的一半。
• 标普500第三季度已有超375家公司公布业绩，超80%超出预期，盈利增长约16%，为2021年中以来最强。

关键对比表格

影响解读

估值高企意味着投资者为增长支付了显著溢价。若盈利动能放缓或利率在更长时间内保持限制性，这一溢价将更难被证明合理。科技板块在指数中的巨大权重，使得任何AI应用或企业盈利的失望表现，都可能对更广泛指数产生放大影响。

不过，当前回调发生在企业盈利整体强劲的背景下。标普500第三季度盈利增长约16%，为2021年中以来最强，且增长呈现跨行业扩散迹象。Morgan Stanley分析师指出，营收超预期与每股收益增长正在多个板块出现，美国市场复苏正越来越“滚动式”推进，而非狭窄依赖科技领头。若该趋势延续，或有助于吸收科技回调带来的压力，并为更广泛市场提供稳定性。

未来展望

除估值外，交易员还需应对政策信号变化与宏观风险。近期美中贸易紧张缓和消除部分不确定性，但Federal Reserve下一步行动仍存疑问。主席Jerome Powell最新言论强调，虽然明年可能降息，但央行仍警惕通胀重燃。对股市而言，这意味着金融条件可能在更长时间内保持偏紧，对高估值成长股构成逆风。

与此同时，市场担忧AI相关资本支出可能遭遇劳动力市场走软或全球增长放缓。若如此，投资者可能要求更强劲的盈利证据，才会继续为支出买单，从而导致估值进一步压缩。分析师正密切关注近期波动是热情的自然降温，还是类似过往科技泡沫的更深层调整早期阶段。

编辑总结

科技股上周回调将AI估值争论推向台前。高估值、高权重与AI盈利不确定性构成潜在风险，但强劲且扩散的企业盈利、贸易紧张缓和等因素提供缓冲。未来关键变量在于：AI资本支出能否转化为可见利润、美联储政策路径，以及盈利增长“滚动式”扩散能否持续。市场正处于信念与谨慎的拉锯之中。