以色列广告科技公司Tremor International (LSE:TRMR)成立于14年前，上周五在纳斯达克证券交易所上市。该股票已经在伦敦证券交易所上市。
该公司将新发行的美国存托凭证(ADR)每股定价为19美元，相当于其两股普通股。根据该公司一周前在伦敦的收盘价，该公司预计其美国股价将在22美元左右开盘价。
但在第一天以19美元开盘后，Tremor的股票下跌到约16美元，最后以18美元收盘。截至撰写本文时，该公司股价仍低于发行价。该公司在伦敦上市的股票在首次公开募股前曾有所上涨，但在首日交易中表现不佳后下跌。
让我们来看看为什么Tremor 未能打动投资者，以及它“失败的IPO”是否代表着一个买入的机会。
“震颤”是做什么的?
Tremor专门从事全屏视频广告技术。它将SSP(供应方平台)、DSP(需求方平台)和DMP(数据管理平台)合并为一个统一的端到端平台。
这些平台通常单独提供。ssp使出版商和数字媒体所有者能够管理和销售他们的广告库存。dsp让广告商和媒体买家实时竞标这些广告库存，而dmp帮助sps和dsp存储和分析他们的数据。
Magnite (纳斯达克股票代码:MGNI)是全球最大的独立DSP, the Trade Desk (NASDAQ:TTD)是全球最大的独立DSP。但这两家市场领导者仍然停留在广告供应链的两端，而不是像Tremor那样提供端到端解决方案。
因此，Tremor类似于Alphabet的谷歌的更紧凑版本，谷歌在其广告和云生态系统中提供SSP、DSP和DMP服务。Tremor表示，它的平台可以与诸如The Trade Desk和谷歌DV360等领先的数字电视服务整合，因此它实际上可以补充这些服务，而不是直接与它们竞争。
Tremor公司声称，当“两个独立平台”——如Magnite和the Trade Desk——让彼此的用户同步时，可能会出现“规模损失”，而提供端到端的解决方案将这种情况降到最低。与Magnite和The Trade Desk一样，Tremor也认为视频广告——尤其是连接电视(CTV)设备上的视频广告——是一个主要的长期推动力。去年该公司68%的总收入来自视频广告。
“Tremor”的增长有多快?
Tremor每天满足1000亿次广告请求和2.5亿次广告印象。它每天处理约1亿个独立网站和应用程序的500tb数据。
该公司的DSP业务服务于包括麦当劳(McDonald’s)和索尼(Sony)在内的1200多个品牌，以及400多家广告公司。SSP为约1,450家媒体出版商服务，包括新闻集团(News Corp.)旗下的《华尔街日报》(Wall Street Journal)和维亚康姆哥伦比亚广播公司(ViacomCBS)。新闻集团是Tremor的主要投资者之一。
2020年，Tremor 公司报告的收入下降了35%，至2.119亿美元。不过，该公司指出，由于其在2020年从新闻集团(News Corp.)收购视频广告平台Unruly后发生的会计变化，其过去两年的收入“无法直接比较”。
今年，Tremor 公司的总综合收益下降了22%，至500万美元，而调整后的息税前利润(EBITDA)增长不到1%，至6050万美元。
但在2021年第一季度，Tremor 公司的收入同比增长了84%，达到7100万美元。该公司的综合收益为1,200万美元，较上年同期的亏损1,960万美元有了很大改善，调整后的息税前利润(EBITDA)也从547,000美元跃升至2,750万美元。
这种增长不再被为期两年的会计调整蒙上阴影，表明Tremor的核心业务仍然强劲。分析师预计，该公司今年的营收将增长34%，预计收益将从2020年的每股不足1美分跃升至每股0.22美元。
根据这些估计，Tremor的股价是今年销售额的4倍，预期收益的80多倍。以下是这些数字如何符合Magnite和The Trade Desk的估值:
就销售额而言，Tremor实际上比Magnite和The Trade Desk便宜。它的市盈率似乎很高，但随着新获得的利润增长企稳，它可能会迅速收缩。
与两家公司一样，Tremor 近期面临着类似的挑战。苹果和谷歌最新的隐私改变可能会抑制它们在移动设备上的广告销售，而且它们都面临着大量的广告技术竞争对手。
但这三家公司仍然可以从CTV市场的长期增长中获利。此外，与Magnite或The Trade Desk等独立的SSP或DSP平台相比，Tremor的端到端平台可能会吸引那些喜欢“一站式”视频广告和分析的客户。
Tremor值得购买吗?
由于令人困惑的会计变化、对iOS和Android隐私变化的担忧，以及成长型股票的普遍疲软，“Tremor ”可能没有吸引到很多投资者。但我认为，忽视这些短期噪音、以低于IPO价格购买部分股票的投资者可能会获得丰厚回报。
jay
