AMC娱乐控股公司(纽约证券交易所代码:AMC)的股价正在飙升，随着迷因股票泡沫的再次膨胀，今年迄今为止，其股价上涨了令人瞠目的2850%。但长期投资者在赶时髦之前应该三思。AMC的估值与它糟糕的基本面不符。此外，该公司可能会稀释股权持有者，以维持其现金消耗和履行债务义务。
一个令人估值
AMC的股价为59美元，市值为305亿美元，大约是其过去12个月收入的68倍。投资者可能对该公司从2020年的全球卫生事件大流行中反弹的能力持乐观态度。但到目前为止，该公司的基本面没有显示出强劲复苏的迹象。
第一季度收入同比下降84%，至1.483亿美元，与2020年第四季度相比仅略有改善，当时销售额同比下降89%。AMC的管理层做出了大胆的尝试，重新开放了几乎所有的美国影院，从而将其市场份额从26%提高到了33%。
但如果消费者不去影院，市场份额就没有多大意义，而这一关键因素在很大程度上也不在管理层的控制范围之内。
电影公司只是没有发布足够多的令人期待的内容来吸引人们回到影院。许多公司正在建立视频点播(SVOD)订阅业务，如华特•迪士尼(Walt Disney)的Disney+或康卡斯特(Comcast)的nbc环球(NBCUniversal)的孔雀(Peacock)，它们是新电影的另一种发行渠道。AMC的糟糕表现和在电影行业不确定的未来使其高估值受到质疑。
大量的稀释
AMC的资产负债表是另一个危险信号。该公司公布的现金及现金等价物为8.13亿美元，而第一季度的运营亏损为4.28亿美元，股东正在为这种不可持续的现金消耗付出代价。由于管理层发行新股票以维持运营，已发行股票几乎翻了两番，从1.04亿股增至4亿股。
股权稀释不是免费的钱。它降低了每股收益(EPS)，而每股收益是决定公司估值和股东对未来利润要求的指标。AMC过高的股价甚至给了管理层更多利用资本市场的动力。今年6月，该公司以每股50.85美元的价格完成了5.87亿美元的股票发行，使已发行股票数量增加了1160万股。此前，该公司以2.31亿美元的价格向Mudrick Capital出售了850万股股票。
AMC的债务负担也令人担忧。该公司报告有54亿美元的企业借款和49亿美元的长期经营租赁负债(部分物业的递延租金)。债务负担将通过摊销和利息支出(第一季度总计1.51亿美元)给现金流带来压力。
不要让自己背黑锅
好消息是，AMC的高股价使其短期内不太可能破产。该公司可以通过发行新股来维持亏损的运营和偿还债务，因此短期内这种炒作可能会持续下去。但AMC的长期前景看起来很黯淡，因为它的经营业绩不佳，股权不断被稀释。当音乐不可避免地停止时，不要让人背黑锅。
jay
