去年对银行来说是艰难的一年，因为它们被迫拨出数十亿美元，以保护自己免受全球卫生事件可能造成的毁灭性贷款损失。不过，多亏了美国政府和美联储(Federal Reserve)的迅速行动，情况并没有变得那么糟。
花旗集团(纽约证券交易所代码:C)没有给自己带来任何好处，累积了不同的监管问题，导致其估值大幅下跌。在面对错误后，该公司改组了管理团队，新管理层也以某种方式纠正了错误，重新赢得了投资者的一些信心。
昂贵的失误
花旗集团经营着庞大的业务。它通过提供贷款和存款产品的消费银行部门为零售客户提供服务，通过投资银行部门为机构客户提供服务。后者在公司收入中所占比例要大得多，为63%，主要提供财务和交易解决方案、金融市场服务和私人银行业务。
该银行的合规和风险管理做法引起了美国监管机构的注意，他们在2020年底前对该公司处以4亿美元的罚款。他们指出，整个企业存在“几个长期存在的缺陷”，包括在保险事务上对待消费者的方式，以及处理止赎房屋的方式。
大约在同一时间，花旗还受到了一系列规模较小的罚款，其中一项是针对金融市场违规行为。
除了这些罚款之外，该行还犯了一个自己造成的8.93亿美元的重大执行错误，当时它意外地向多家银行发放了资金，其中一家银行拒绝归还这些资金。花旗是化妆品巨头露华浓(Revlon)的贷款代理，本应代表露华浓支付780万美元的小额利息。相反，花旗现在赔付了高达5.04亿美元，一名法官裁定这是不可赔偿的。
但最大的损失或许是股价的滞涨，在整个2020年，它的股价一直远低于账面价值，尽管它的同行们都在强劲反弹，而且基线估值也在上升。持续不断的监管打击似乎彻底动摇了投资者的信心。
在一阵旋风中，时任首席执行官的迈克尔·科尔巴宣布退休，成就卓著的简·弗雷泽将接替他的职位。
向前的动力
该公司宣布在整个花旗集团的合规和风险管理方面再投资10亿美元。到目前为止，该公司没有出现进一步的问题，该公司的股价也恢复了一个重要的标志:高于2021年第一季度的有形账面价值75.50美元。
花旗第一季度的财务表现喜忧参半。机构业务收入同比增长5%(连续增长28%)，但消费者业务收入同比收缩14%。该公司提到，信用卡支付增加是消费者收入不足的一个原因，因为借款人偿还债务，在经济的某些部分仍然关闭的情况下，支出减少。
与此同时，新任首席执行官弗雷泽宣布，花旗将从亚洲和中东的13个市场撤出个人银行服务，转而专注于表现更佳的财富管理服务。这是一种更广泛的业务更新的一部分，专注于表现良好的领域，削减表现不好的领域。
花旗集团还指出，利率一直处于低位。美联储(fed)上周公布的会议纪要显示，利率水平可能即将改变。有一些担忧美联储成员经济运行太热,随着通胀攀升,它可能是时间讨论逐渐减少的一些超宽松货币政策(如美联储量化宽松政策——“创造”每月约1200亿美元购买各种类型的债务工具)。颇具影响力的达拉斯联邦储备银行(Dallas Federal Reserve)行长罗伯特•卡普兰(Robert Kaplan)上周公开表示，应该“更早而不是更晚”开始缩减购债规模——次日费城联邦储备银行(Philadelphia Fed)的总统也表达了同样的看法。
如果出现这种情况，应该会推高整体利率，并为花旗这样的银行提供灵活性，以调整净息差以产生更多利润。
财务指标
花旗集团第一季度营收193亿美元，每股盈利362美元。这家公司的业绩不错，但与竞争对手相比，其股价还有一些追赶的余地。
虽然花旗的股价与有形账面价值之比代表着过去12个月的进步(因为它的市盈率一度低至0.6倍)，但要赶上摩根大通(JPMorgan Chase)等其他大型银行还有很长的路要走。截至周三上午，摩根大通的股价约为2.46倍。更关注消费者的美国银行(Bank of America)的股价是有形账面价值的2倍。
如果花旗的交易比率与上面的同行相似，它的股价可能会翻倍以上。但该公司必须避开监管问题，收紧操作以阻止可预防的错误。
去年9月，在科尔巴宣布退休前后，该股交易价格为51美元。但值得注意的是，在这段时间里，整个金融行业都出现了强劲反弹。不过，花旗集团的参与表明，投资者对需要新的领导层的决定投下了信任票，而到目前为止的后续行动表明，业务进展良好。
jay
