市场似乎不喜欢迪士尼(纽约证券交易所股票代码：DIS)的第二财季收益报告，因为迪士尼+流媒体服务不再像过去那样是增长引擎。
虽然该服务在14个月内迅速增长到超过1亿用户是了不起的，但它可能已经停滞不前，未来的增长可能会很乏力。就连迪士尼也表示，至少对今年剩余时间不抱太大期望。
时机恰当的好处
迪士尼+的推出恰逢其时，正好利用了全球大流行期间各国政府关闭经济的契机。消费者被迫待在家里，打开并收看流媒体服务。
消费者对流媒体平台的广泛接受，可能也在很大程度上决定了竞争对手广播公司和电影公司去年推出了多少其他流媒体服务，以及推出的速度。虽然这些决定都是事先计划好的，但迪士尼+的大受欢迎却引发了竞争，促使它们加快推出自己的产品。
然而，迪士尼的成功也为它现在面临的问题埋下了祸根。
调优了
迪士尼报告称，本季度迪士尼+的新增用户只有870万，远低于华尔街预期的1440万。截至第四季度，它的用户数量为1.036亿，比分析师估计的1.093亿少了近600万。
这一增长很大程度上要归功于国际市场，主要是印度的Disney+ Hotstar频道，这是本季度新增的大部分内容。该服务约占迪士尼+用户总数的三分之一。
这也显著降低了迪士尼的每用户平均收益，从5.63美元降至3.99美元，这也解释了为什么迪士尼将Disney+的价格提高了1美元/月。我不会让任何人掏空腰包，但我表示，未来这项服务可能需要继续提高价格以支撑底线，而这最终可能会拖累未来的增长。
迪士尼+的部分问题是经济重新开放，这让人们有了看电视以外的事情可做。这一点在Netflix自己的收益报告中也很明显，它只增加了400万新用户，低于分析师预期的600万。该公司还预测下一季度新增用户数量将大幅下降。
迪士尼自己也预测，2021年下半年的净新增订户数量将较弱。尽管该公司重申了到2024年底全球迪士尼+用户将达到2.3亿至2.6亿的估计，但这是基于更多国家可以使用该服务的基础上得出的。
此外，Verizon和其他公司提供的一年期免费试用已经被取消，许多公司没有续订服务。
一个救赎的机会
迪士尼本季度的业绩实际上很强劲，但被迪士尼+所盖过，因为在大流行期间，流媒体服务支撑了这家娱乐巨头。
迪士尼+仍在增长，但投资者需要将目光投向海外，才能看到它的发展。在良好的时机和全球事件的共同作用下，它有了一个快速的开端，但美国可能是一个目前基本上枯竭的市场。
jay
