Square（纽约证券交易所股票代码：SQ）最近发布了另一份惊人的季度报告。收入同比增长266％，毛利润增长79％。这家金融科技公司流行的Cash App对等支付工具是第一季度大部分增长的原因，这似乎是个好消息。但是，比特币是Cash App大部分增长的原因。依靠比特币实现高增长是否会使Square面临风险？还有其他增长机会吗？
比特币及更多
Square经营两项独立的业务。最初是其卖方业务，后者为中小型企业提供技术解决方案。对于需要一站式财务解决方案的小型企业而言，该生态系统具有吸引力。但是，由于大量的小型企业倒闭，Square的这一部分在大流行期间的表现并不理想。第一季度卖方收入仅增长了19％，这实际上反映了稳定的增长-在过去四个季度中，卖方收入仅比前12个月增长了3.2％。
Square的其他主要业务是Cash App，它提供个人理财解决方案，例如点对点支付及其最近添加的加密货币交易功能。用户甚至可以通过通过应用程序向对等方发送加密货币来结合这两种功能，并且该公司正在扩展这种交互性。 CFO Amrita Ahuja在第一季度财报电话会议上表示：“点对点与比特币的交汇点共同驱动了两者的网络效应。”
Square已向Cash App加载了许多功能，例如借记卡和会员计划。但是最近，真正的增长动力是比特币交易。
比特币有多大的增长动力？第一季度Cash App销售额增长了666％。没有比特币，现金应用程序的销售额增长了139％。比特币的收入和毛利都同比增长了十一倍。对于整个公司来说，如果没有比特币，其总收入同比增长了44％。尽管与266％的总和相去甚远，但这仍然是可观的。
首席执行官杰克·多尔西（Jack Dorsey）显然对比特币的未来充满信心，称他将比特币视为互联网的“本国货币”。在过去的两个季度中，该公司购买了价值超过2亿美元的加密货币。
未来在哪里
比特币可能是该公司在不久的将来甚至未来的主要增长动力。然而，尽管比特币实现了惊人的增长，但仍占总毛利润的一小部分。换句话说，虽然它是增长指标的出色补充，但其总体影响并不像看起来那样重要。第一季度的总毛利润增长了79％，达到9.64亿美元，在卖方业务和Cash App之间平均分配。比特币贡献了7500万美元，不到总额的十分之一。
如果比特币停止提供动力，Square的快速增长将消失。但其其他业务也在增长。
第一季度中型企业的总付款量（GPV）增加了43％，是卖方总GPV增长率的两倍。这个细分市场是Square卖方业务最大的机会所在。该公司的另一个重要增长机会是在国际市场上。 Square在第一季度在日本，英国和澳大利亚推出了产品。
在Cash App中，Square专注于增加资金账户，因为流入的资金越多，使用该应用的用户就越多。现在，用户可以通过将其银行帐户连接到他们的帐户或通过接收付款来为其帐户注资，Square正在努力简化这一过程。它还推出了自己的银行帐户产品。如果它可以说服Cash App用户将其主要银行业务转移到Square，那么这也将增加参与度。
那股票呢？
Square股票的表现相当不错：在过去五年中，它的涨幅超过2,000％。它通常以很高的估值交易，按周一的价格计算，易手的是一年远期收益的130倍。股价最近出现了下跌，并且在上周发布收益报告后这种趋势仍在继续。投资者可能正在重新评估该股票是否具有足够的溢价。从长远来看，Square有很多机会。
jay
