美国媒体领域并购活动的最新举措是美国电话电报公司周一宣布剥离华纳媒体，并与探索同时合并。随着传统商业模式(包括有线电视)让位于未来聚焦于流媒体服务的业务，这一行业正在发生变化。
美国电话电报公司将专注于其电信业务，同时获得430亿美元的债务偿还。Discovery在内容规模和多样性方面不断壮大，将HBO Max和Discovery+整合在一起，并加入媒体大联盟。AT&T的投资者将拥有合并后公司71%的股份，Discovery的股东将拥有剩下的29%。
但拟议中交易的影响远远超出了涉及的两家公司。以下是周一的几大赢家和输家:
挑剔的股东:AT&T在过去十年里已经成长为一个大企业集团，现在正在迅速扭转这种结构。除了通过分拆华纳传媒剥离其媒体资产外，AT&T还在剥离其账簿上的DirecTV卫星电视业务。在向下一代5G网络转型的过程中，在有线宽带互联网业务不断增长的情况下，投资一家无线电话公司，与一家转向直接面向消费者流媒体的传统媒体公司完全不同。投资者现在可以从两支股票中选择——或者避免——来玩他们喜欢的游戏，而AT&T股票的“集团折扣”应该会消失。美国电话电报公司的股价周一上午上涨了约5%，但在下午下跌了0.7%。
约翰·马龙:传媒大亨约翰·马龙是探索频道最大的有表决权股东，持有该公司B类超级表决权股份约95%的股份。交易完成后，该公司的多重股票类别将消失，但马龙将从交易的战略上受益。这是这位“自由帝国”的掌门人漫长的交易生涯中的最新举动。周一，Discovery股价波动剧烈，早盘上涨11%，下午下跌5%。
Netflix: Netflix仍然是流媒体领域无可争议的领导者，没有华纳媒体/探索公司、华特·迪士尼和维亚康姆哥伦比亚广播公司所拥有的传统有线电视业务萎缩的拖累。伯恩斯坦公司分析师托德·荣格写道:“我们认为，这证实了Netflix的产品/品牌/消费者定位有多强，与之竞争的障碍有多高——也揭示了目前的独立公司不相信自己能做到。”周一下午，Netflix股价下跌1.8%。
输家
AT&T的股息:AT&T首席执行官约翰·斯坦基周一表示，AT&T计划在交易后“重置”股息，这听起来像是“削减”的委婉说法。该公司在周一上午发布的公告中表示，其目标年度股息支付率为自由现金流的40%至43%，预计到2022年，这一比例至少为200亿美元。这意味着年度股息支付在80亿美元左右，而去年的股息支付率高达50%，为150亿美元左右。AT&T的投资者获得了这家新媒体公司的股份，但根据最新的可用股票统计数据，他们持有的AT&T股票的股息将下降约一半，从每年2.08美元的每股降至约1.10美元。
维亚康姆哥伦比亚广播公司和康卡斯特:有线电视巨头康卡斯特旗下的nbc环球和维亚康姆哥伦比亚广播公司几乎都是美国媒体业的大公司。但他们的流媒体业务至少比Netflix、迪士尼低一级，很快还会比华纳媒体/发现低一级。如果流媒体游戏的名称是规模，那么他们可能会发现自己需要内容或投资能力来跟上。消费者已经表明，他们乐于同时订阅多个流媒体服务，但孔雀和派拉蒙+可能是Netflix、迪士尼+/Hulu/ESPN+和HBO Max/Discovery+的第二选择。康卡斯特仍然热衷于将媒体和电信资产合并在一起，很快将成为唯一一家采用这种结构的美国大公司。周一下午，该公司股价下跌5.2%，而维亚康姆哥伦比亚广播公司下跌1.4%。
兰德尔·斯蒂芬森:美国电话电报公司前首席执行官兰德尔·斯蒂芬森在其13年的掌舵中，领导了几笔重大交易，重塑了这家百年电信公司。通过2015年以670亿美元收购DirecTV，以及2018年以850亿美元收购时代华纳，他让AT&T摆脱了手机业务的基础，成为了一家多元化的媒体和电信巨头。在这个过程中，AT&T成为了美国负债最多的公司，而且比单纯从事无线业务的同行更具周期性。周一的华纳媒体新闻，再加上计划剥离DirecTV，将剥离斯蒂芬森在美国电话电报公司的企业集团建设遗产。
jay
