金佰利(纽交所:KMB)正遭受着增长的后遗症。这家日用消费品巨头刚刚报告，与一年前相比，销售额大幅下降，当时人们在全球卫生事件爆发时囤积必需品。
考虑到宝洁(Procter & Gamble)等同行仍在增长，这种暴跌仍然令人意外。但金佰利的管理层仍然相信，公司可以在2021财年扩大业务(仅是勉强扩大)。让我们仔细看看。
倒退
有机销售下降了8%，与上个季度5%的增长形成了鲜明对比。与宝洁公司4%的强劲增长相比，这一降幅明显。
金伯利克拉克公司的管理团队表示，卫生纸短缺主要是由于与一年前的情况相比比较困难，当时卫生纸在超市和大型连锁超市的货架上一飞冲天。该公司还经受了与天气有关的运输和生产中断，宝洁似乎在这方面处理得更好。
不过，金佰利对整体业务的实力持乐观态度。“我们的市场份额总体上保持健康，”首席执行官徐道辉在一份新闻稿中表示。
成本与现金流
利润方面的消息也好不到哪里去。金佰利公司通过提高价格，将部分不断上涨的投入成本(从纸浆到塑料)转嫁给消费者，并在其他一些地方找到了节约的办法。但今年年初，支出仍超过收入，因此利润率有所下降。
其结果是，营运利润从上年同期的9.04亿美元、占销售额的18%降至7.70亿美元，占销售额的16.2%。本周早些时候，宝洁公司宣布，由于成本削减、价格上涨，以及对织物护理和家居保养类高端产品的强劲需求，利润率不断上升。
展望未来
尽管第一季度的一些挑战将在未来几个月出现逆转，但金佰利仍预计本财年将比几个月前的预期疲弱。该公司表示，销售额有望增长不到1%，而此前的预测是增长1%至2%。由于2021年产量下降，这一增长将完全来自更高的价格。
徐道辉和他的团队提高了成本削减目标，但盈利前景依然黯淡。调整后的利润将下降3%到6%。之前的目标是持平或适度增长。
管理层乐观地认为，到今年年底，业务将更加稳固，尤其是在该公司完成重大重组计划之后。股东仍应期待从股息和股票回购中获得坚实的现金回报。
但总体趋势并不令人印象深刻，因为金佰利面临着不得不提高价格的艰难时期，即使销量下降。宝洁似乎更能经受住这一挑战，因此寻求稳定回报的投资者应该考虑现在购买宝洁股票，而不是金伯利。
jay
