目前美国经济面临的最关键问题之一是住房短缺。自2008年房地产泡沫和经济大衰退以来，美国一直处于建设不足的状态，直到最近才触及历史平均水平。根据全国房地产经纪人协会的数据，2月底待售房屋的供应量跌至历史最低点，仅略高于100万套。
与此同时，木材价格在过去一年里翻了三倍。惠好(纽约证券交易所股票代码：WY)是北美首屈一指的木材房地产投资信托(REIT)，它在利用这一短缺方面处于有利地位。
房地产市场的形势是十年来最好的
惠好是世界上最大的私有林地所有者之一，在美国和加拿大控制或管理总计2480万英亩的林地。在美国和加拿大设有35家工厂，是世界上最大的木制品制造商之一，产品包括结构木材、定向刨花板和工程木制品。
在最近的一次投资者会议上，该公司首席执行长戴文•斯托克菲什将房地产市场的形势形容为10年来最好的。他列举了几个原因，包括人们对更大的独栋住宅的新偏好;待售库存极其有限;老化的住房存量，以及在家工作的政策，使移民能够迁移到价格更低廉的地区。此外，不断上涨的房价和较低的抵押贷款利率正在推动房屋净值达到创纪录水平。惠好59%的收入来自住宅建设。
虽然对住宅建筑的需求是一个关键驱动因素，但工程木制品正开始在建筑施工中取代混凝土和钢材。交叉层压木材(CLT)正在成为一种流行的选择在建筑。它的强度和耐久性使它可以用于中高层建筑。大众木材是另一种由于成本和环境优势而受到欢迎的结构材料。由于这些产品是预制的，它们减少了施工时间和费用。在许多应用中，它们可以取代混凝土。
惠好的股息结构与众不同
惠好是以房地产投资信托基金的形式构建的，这意味着它必须将大部分应纳税收入支付给股东。这使得它成为收益型投资者青睐的投资对象，但它不像大多数那样简单明了。
惠好的股息结构包括每季0.17美元的常规基本股息，然后是年度可变股息。新结构已于去年实施，预计第一批可变红利将于2022年第一季度发放，也就是大约一年后发放。该公司打算通过分红和股票回购向股东支付约75%至80%的可分配资金。超过这一数额的现金将为增长和债务偿还提供资金。其想法是，即使在2008-2010年这样的不利市场环境中，基本股息也将得到支持。在木材价格如此之高的情况下，惠好的第一个可变红利可能是可观的。
与大多数不同的是，惠好并不将运营资金(FFO)作为相关收益指标。它使用未计利息、税项、折旧和摊销前的调整收益(EBITDA)。去年，该公司调整后的息税折旧摊销前利润为22亿美元，合每股2.94美元。按上周五的收盘价计算，这大约是每股往绩EBITDA的12倍。分析师预计，2021年每股收益将增长44%，因此，你将看到一只市盈率低于两位数、预期增长率在45左右的股票。收益型投资者会发现1.9%的基本股息已经足够吸引人了，再加上一年后可能会有大笔股息派发。惠好的投资者将在2021年获胜。
jay
