在未来几十年，可再生能源是所有行业中最清晰的增长路径之一，但投资者要在不承担相当大的估值和波动风险的情况下买入可再生能源并非易事。
汉农阿姆斯特朗可持续基础设施资本公司是一家总部位于马里兰州的房地产投资信托基金，对可再生能源项目进行长期投资。该公司投资太阳能和风能项目，并资助建筑升级，使其更节能。在唐纳德·特朗普总统的领导下，该公司表现良好，首席执行官杰夫·埃克尔预计，本届政府的政策将成为“该业务的良好推动力”。
埃克尔指出，汉农·阿姆斯特朗在支持清洁能源的政府和为采用清洁能源设置障碍的政府的领导下，已经繁荣了40年，所以它的成功并不“依赖于政治支持”。但随着政府政策变得更加有利，汉农·阿姆斯特朗的目标市场只会扩大。“很明显，与过去四年相比，情况会更好，”他说。
国际可再生能源机构估计，到2050年，在能效项目和可再生能源方面至少需要投资40万亿美元。汉农•阿姆斯特朗的市值不到50亿美元，是一家小公司，但它很可能在其专业知识最有价值的利基领域盈利——小项目以及与大公司的合作，这些大公司需要有深厚的行业经验的金融家。
摩根大通分析师马克•斯特劳斯预计，该股到年底将升至66美元，高于近期的48美元。他对该公司的估值是其2022年预期可分配收益的36倍——比其历史市盈率要高，但“汉农•阿姆斯特朗稳健的执行、经常性的现金流、终端市场多元化和竞争定位都证明了这一点。”因为汉农阿姆斯特朗是通过向气候友好型项目提供贷款来赚钱的，投资者对该行业持续的回报越来越满意，汉农阿姆斯特朗也因此受益。去年，绿色债券的票面利率从前年的5.25%降至3.75%。
分析师倾向于用每股可分配收益来衡量汉农•阿姆斯特朗的价值，该指标试图衡量可支付给股东的收益。作为房地产投资信托基金，该公司有义务将约90%的收益支付给股东。可分配每股收益并不是一种标准的会计衡量标准，但它能更好地反映公司的业绩，因为它考虑了可再生能源项目融资的不同寻常方式，包括通过伙伴关系在一段时间内将现金流和税收优惠在不同程度上分割。
汉农•阿姆斯特朗的股息给了投资者另一个激励——也有助于稳定股票。该公司目前的股息收益率为2.9%，但基于股息的预期增长率，到2023年，以当前价格买入的投资者的股息收益率可能升至3.3%。今年早些时候，汉农•阿姆斯特朗预计，到2023年，该公司可分配利润每年将增长7%至10%，高于此前2%至6%的增长预期。
该股去年几乎翻了一番，与太阳能和风能等其他可再生能源股票一起上涨。但该行业今年出现了暴跌，部分原因是估值担忧。汉农•阿姆斯特朗陷入困境的另一个原因可能是利率正在上升，给了渴望收益的投资者其他选择。
然而，衰退应该会逆转。斯特劳斯指出，与其他可再生能源股票不同，汉农阿姆斯特朗拥有支撑其估值的现金流，而利率上升往往对该公司有利。斯特劳斯写道:“陡峭的收益率曲线使公司能够在资产负债表上增加项目，这些项目以长期利率定价，并由较低的短期利率提供资金。”汉农•阿姆斯特朗倾向于签署持续数十年的协议，因此它能从利率上升中受益，但不会被利率的短期波动所影响。
汉农•阿姆斯特朗并不像特斯拉这样的家喻户晓的公司，后者因在推广低碳替代能源方面发挥的作用而出名。汉农•阿姆斯特朗更有可能签署价值1000万美元左右的协议，或者在一项重大可再生能源声明中充当配角，而不是大牌公司。
然而，它的地位正在迅速上升。2020年，该公司完成了19亿美元的交易，高于前一年的13亿美元。汉农•阿姆斯特朗还表示，在未来12个月，该公司有超过30亿美元的潜在交易正在酝酿之中。
该公司面临着越来越多寻求进入可再生能源融资领域的贷款机构的竞争，不过规模较大的贷款机构往往不会关注汉农•阿姆斯特朗喜欢投资的小众交易。“我们的平均投资是1300万美元，”埃克尔说。“我认为，如果你提议投资1300万美元，主权财富基金就会解雇你。”与此同时，银行“宁愿为我们提供资金，也不愿与我们竞争，”他说，他指的是该公司刚刚从多家大银行获得的4亿美元循环贷款安排。
埃克尔认为，拜登政府不需要批准数十亿美元的新支出来增加对可再生能源的投资。私营部门已经准备好投入资金，只是需要更多的政策导向。他唯一的希望就是国会同意给碳定价。他表示:“有大量资本在寻找这项投资。”“他们只是需要正确的定价信号，而这正是我们认为碳价格所能提供的。”
jay
