美国公司股票回购势头上升，为何要对自己进行再投资？

在去年的大流行抑制了企业活动之后，美国公司回购股票的势头在2021年有所上升，提振了投资者的信心。虽然大多数投资者都渴望知道回购能支持他们的投资，但也有一些投资者对回购的内容、运作方式以及回购对公司股价究竟是好是坏感到困惑。

公司通常在股价较低时回购大量股票，但有些公司可能出于其他原因购买公司股票，即使分析师认为公司股票估值过高。无论他们是以低价还是高价买入股票，股票回购并不总是对个人投资者有利。

历史背景

股票回购本身并不总是合法的。在1929年股市崩盘和大萧条之后，美国政府通过了1933年的《证券法》和1934年的《证券交易法》，试图防止这种情况再次发生。

1934年的立法本身并没有禁止股票回购，但它禁止公司采取任何操纵股价的行为。公司知道，如果他们进行股票回购，可能会被美国证券交易委员会指控试图操纵股价，所以大多数公司没有这么做。

特朗普政府期间的减税让股票回购变得非常流行，因为企业花费数十亿美元购买自己的股票，以回报股东和投资者。然而，企业高管和内部人士也被指责利用股票回购热潮，将自己持有的股票出售给自己效力的公司，从而获得了丰厚的利润。公司正花费数百万或数十亿美元来回报股东，并通过回购股票来支撑股价，即使这意味着裁员。

最近，拜登政府宣布计划改革现行税法。如果企业开始担心股票回购的一些税收优惠可能会减少或取消，那么这可能会鼓励企业在税收变化成为法律之前，在2021年变得更加活跃。

什么是股票回购?

股票回购，又称股票回购，发生在公司购买自己的流通在外的股票以减少公开市场上的股票数量。

在股票回购中，公司通常通过公开市场从更广泛的市场上购回自己的股票。这让剩下的股东拥有更大的公司份额，并增加了他们获得的每股收益，除此之外，公司还会定期从利润中向股东支付股息。

公司为什么要回购股票

公司回购股票有许多原因，如通过减少流通在外的股票的供应来增加剩余股票的价值，或防止其他股东获得控股权，有时称为敌意收购。

回购股票的另一个原因是为了补偿。公司通常奖励他们的员工股票和股票期权。这有利于现有股东和董事会成员，他们通常以股票期权的形式获得报酬。

股票回购对投资者的好处

Dakota Wealth高级投资组合经理Robert Pavlik表示:"由于市场价格像看起来那样昂贵，股票回购可能会推动市场进一步走高。"

他说:“这让华尔街更加相信有潜在的收购，我们不是孤军行动，还有其他人会支持股价，那就是这家公司。”“事实证明，这对股价是件好事。但它们有高估股票的风险，这也反映了一个更广泛的问题，即企业为什么要这么做。”

股票回购对投资者不利

股票讲义的封面全球最大的投资公司之一贝莱德的首席执行官拉里•芬克在2014年警告美国公司，要放慢股票回购和派息的步伐。

“我们当然相信，向股东返还现金应该是平衡资本战略的一部分;然而，如果出于错误的原因，以资本投资为代价，它可能会危及公司产生可持续长期回报的能力，”他在一封信中写道。

最近的活动表明公司倾向于正面

快速改善的经济和创纪录高位的库存可能会在2021年引发一轮股票回购活动。

美国财政部长耶伦3月份表示，银行的资本状况已经改善，应该允许它们继续回购自己的股票。

2019大流行后，作为一项预防措施，监管机构将在2020年限制国内最大机构的股票回购。在这些银行去年12月通过了以大流行为重点的压力测试后，美国联邦储备委员会表示，将允许恢复股票回购，不过会有一些限制。

今年3月，耶伦在参议院银行、住房和城市事务委员会前表示，她同意允许股票回购。

耶伦说:“早些时候，当我们非常担心银行将面临的股票回购情况时，我曾表示反对。”“但金融机构现在看起来更健康了，我相信它们应该拥有规则所规定的一些向股东回报的自由。”

随着2021年第一季度回购限制的放宽，预计它们也会这么做。

尽管耶伦认为金融机构恢复股票回购活动没有问题，但随着亿万富翁沃伦•巴菲特对股市采取更为谨慎的立场，今年年初，他的资本配置机器在几个方面有所收缩。

据上周六提交给监管机构的文件显示，伯克希尔哈撒韦公司放慢了回购步伐。近年来，巴菲特一直难以跟上伯克希尔不断涌出的现金流。这导致他回购了伯克希尔公司的大量股票，拉动了他以前为了进行大规模收购或购买股票而避免使用的资本配置杠杆。去年第三季度，他买入了90亿美元的股票，创下了纪录，但在第一季度，他回购了66亿美元的股票，放慢了这一步伐。

文件显示，伯克希尔在1月和2月回购的股票比3月份回购的多，当时该公司股价上涨了5.8%。巴菲特长期以来一直对回购价格严加控制，他指出，2018年公司放松回购政策时，他和他的长期业务伙伴、伯克希尔副董事长查理·芒格可以在股价低于伯克希尔的内在价值时回购股票。

尽管股票回购不及巴菲特的季度记录，但这位亿万富翁投资者自3月底以来一直在买入伯克希尔自己的股票，截至4月22日，巴菲特至少回购了12.5亿美元的股票。CFRA Research分析师塞弗特说，鉴于伯克希尔哈撒韦没有为回购计划分配固定数额，大规模回购仍是一项不错的资本配置。

"伯克希尔本季度将逾60亿美元用于回购，这一事实将受到投资者的积极响应。" Seifert称。

第一季度66亿美元的回购比第四季度有所下降，但仍然很可观。几乎所有细分市场的收入和盈利都在加速增长。”

股票回购计划正在蓬勃发展

万达研究公司说，随着4月份交易的结束，公司回购消息“爆发式”，这帮助推高了股市。

股票回购的大幅增加应有助于缓解美国股市在资金减少时受到的冲击。

"随着净股本供应萎缩，投资于美国市场的每一美元将产生更大的边际影响，" Vanda称。