日本制药巨头武田制药(纽约证券交易所股票代码：TAK)是一个很多投资者可能并不熟悉的名字。当我们想到大型制药企业时，通常首先想到的是强生、默克(Merck)和辉瑞(Pfizer)。武田在过去的几年里一直致力于开发一种非常不起眼的药物，并利用其研发(R&D)的停工时间，通过收购和合作扩大其在亚洲以外的业务。我认为，武田制药将能够通过一项独特的战略，将新药推向市场，并在最近的投资者报告中公布。
该股目前较历史高点下跌了45%以上。然而，在最近的指导中，该公司为未来几年设定了一些非常雄心勃勃的目标，如推出许多新药上市，减少债务，巩固资产负债表。这将推动武田及其投资者的增长。
目前股价已较高点下跌50%
武田制药成立于1781年，但成立于1925年，目前是亚洲市值最大的制药公司，估值超过5.5万亿日圆(约合500亿美元)。该公司在代谢紊乱、神经学、炎症和肿瘤学等不同领域开展业务。
不过最近，该股从每股30美元左右的历史高点下跌，目前约为17美元。武田的问题要追溯到2014年，当时武田试图收购夏尔制药(Shire Pharmaceuticals)以避税，因为该公司的税务注册地是爱尔兰。在努力打造一个强大的管道后，武田希望通过收购来推动未来的增长，并出价收购Shire，同时还能减轻它们的企业税负。
双方在2019年达成了一项协议，当时夏尔药业接受了武田药业约620亿美元的出价。然而，武田还必须承担Shire的债务，这将使这笔620亿美元的交易价值约为800亿美元。市场对这一交易并不买账，武田公司不得不承担的债务也随之增加。截至2019年3月31日，也就是Shire交易达成后不久，该公司的有息债务在一年内增长了近6倍，达到5.75万亿日元。武田公司股价大幅下跌的另一个原因是，在这些举措之后，武田公司正在出售资产以建立现金头寸。
大型管道
武田目前和未来的管道看起来都很有前景。管理层专注于研发和创新，通过药物释放的波层系统。Wave one以短期增长为目标，到2024年将推出11种新的分子实体，并将有15种潜在药物获得批准。武田还支持全球获得三种不同的COVID-19疫苗，目前正与Novavax、Moderna和IDT Biologika合作，支持疫苗的生产和商业化。
第二波计划支持30个针对肝病和多种癌症等疾病的项目，有望在2025年获得批准。管理层决定采用这种方法来降低开发成本，提供更快的注册渠道，加强专利保护，并通过与其他公司合作来降低风险。
尽管武田在市场上有许多药物，但其中三种正推动其15多种产品的销售。在2019年4月至2020年3月的财年中，Entyvio、Immunoglobulin和Vyvanse的营收分别为32亿美元、27.6亿美元和25.35亿美元。
减少债务
投资者的一个主要担忧是武田在收购Shire之后的巨额债务水平。然而，管理层一直承诺在未来几年大幅减少债务。在收购之后，武田目前的净债务与ebitda(未计利息、税项、折旧及摊销前收益)的比率为4.7。一般来说，在看公司及其资产负债表时，理想情况下，我们希望净债务对ebitda的比率低于3.0。比率越低，公司偿还债务的可能性就越高。如果一家公司的比率高于三，这可能是一个警告信号，表明该公司可能无法在未来偿还其债务。
截至2020年底，武田的净债务比(ebitda)降至3.6。在最近的财务指导中，武田管理层承诺到2024年将这一比率降至2.0。这将大大降低公司的杠杆率，并为股票回购或增加股息支付腾出空间。
用聪明的钱买进
我们可以衡量市场上可能的交易的一种方法是看大笔资金在做什么——特别是看那些知名投资者在买进什么。卡蒂·伍德就是这样一位投资者，她通过她的投资策略和工具，如方舟投资etf，在过去几年的总回报上让市场黯然失色。从伍德上个季度的财报来看，她继续增持武田的股票:她的ARKG基金在1月份又买入了121.5万股。
现在，这可能与武田获得美国食品和药物管理局对白血病药物Iclusig的批准有关。不过，我们可以从最近的这次买进中得到的启示是，趁武田股票还在低价交易时，现在可能是买入武田股票的大好时机。该公司目前的股价仍接近三年前的一半，股息收益率为4.23%，可以让投资者一直满意，直到出现上行趋势。
jay
