苹果(纳斯达克股票代码:AAPL)和IBM (纽约证券交易所股票代码：IBM)是两家科技巨头，它们在过去十年为投资者带来了截然不同的回报。
随着iPhone重塑了移动市场，苹果股价已飙升逾1000%。iPad重新定义了平板电脑，Apple Watch主导了智能手表市场，该公司通过AirPods和HomePods进一步扩展了硬件生态系统。苹果还通过Apple Music、Apple TV+和Apple Arcade等新订阅服务积极锁定用户。
与此同时，IBM的股价已经下跌了20%，因为该公司拼命地想要再次增加收入。它试图扩大其高增长的云业务，以抵消其不断下滑的商业软件、硬件和It服务收入，但这些努力产生了不一致的结果。蓝色巨人也在努力与亚马逊(纳斯达克股票代码:AMZN)、微软(纳斯达克股票代码:MSFT)和其他云巨头竞争。
在苹果和IBM之间做出选择似乎很简单。就连沃伦•巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦公司(也在近几年出售了所持的全部IBM股份，并积累了大量苹果股份。但投资者是否高估了苹果的增长，低估了IBM扭转颓势的努力?
苹果的增长正在加速
截至去年9月的2020财年，苹果的收入和利润分别增长了6%和10%。苹果mac电脑、ipad、Apple watch、AirPods和软件服务销量的增长，都抵消了iPhone销量下降3%的影响。iPhone销量占苹果全年营收的一半。
2021年第一季度，随着苹果推出其首款5G设备iPhone 12，公司收入同比增长21%，达到1114亿美元。iPhone销量飙升17%，其他所有业务都实现了两位数的销售增长。它的服务收入增长了24%，在整个软件生态系统中锁定了超过6亿付费用户。
苹果在所有地区的销售额也都创下了历史新高，其中大中华区增幅最高，达57%。公司毛利率扩大，回购了248亿美元的股票，每股收益跃升35%。
大多数分析人士预计，苹果今年将发布自2014年iPhone 6上市以来iPhone销量最强劲的一年。然而，苹果在其应用商店的费用问题上也面临着未解决的冲突，它在iOS 14的隐私变化上也与在线广告商发生了冲突。
根据IDC的数据，Mac还面临着来自Alphabet的chromebook的新竞争。2020年，chromebook的全年发货量首次超过了macbook。其服务生态系统的扩张也可能遭遇Spotify和Netflix等流媒体巨头的强烈抵制。
尽管存在这些挑战，但分析师预计，苹果今年的收入和利润将分别增长22%和36%，因为其优势可以轻松抵消潜在的劣势。苹果在第一季度末拥有近1960亿美元现金和现金等价物，因此它有很多方法通过新的投资和收购来扩大业务。
IBM将分拆为两家公司
IBM在2020财年(与日历年度一致)的收入和调整后的利润分别下降了5%和32%。云计算总收入增长19%，至251亿美元，占总收入的34%，但仍无法抵消危机期间对其传统产品和服务的软需求。其毛利率略有增长，但营业利润率仍在下降。
IBM在2019年年中以340亿美元收购红帽的交易，并没有减轻这一打击。红帽在2020财年的营收增长了18%，但IBM其他业务的企业交易推迟，抵消了这些增长。
分析师预计，随着IBM的增长在后大流行时代企稳，其今年的收入增幅将不足1%，利润增幅将达到27%。然而，这些估计并没有完全考虑到IBM计划在今年晚些时候分拆为两家公司。
去年4月上任的IBM首席执行官阿尔温德•克里希纳计划将增长缓慢的管理基础设施服务部门剥离出来，成立一家新公司。然后，“新”IBM将在红帽开源软件的支持下，专注于扩大其高增长的混合云和人工智能业务。
克里希纳认为，IBM可以在混合云服务(将公共云平台与私有云连接起来)领域开辟出一片市场，但亚马逊和微软也在通过混合云服务扩展其公共云平台。
截至去年年底，IBM手头有143亿美元现金和有价证券，这为其未来在云计算领域的投资提供了一些空间，但它仍背负着615亿美元的债务，其中72亿美元将在年内到期。
苹果上季度公布了1070亿美元的长期债务，但其现金和现金等价物仍轻易地超过了这些债务——今年到期的总债务中只有78亿美元。
这仍然是一个容易的选择
苹果目前的预期市盈率为29倍，股息的预期收益率仅为0.6%。IBM的预期市盈率要低得多，为11倍，而股息率则高得多，为4.9%。IBM最初可能看起来像个便宜货，但它之所以便宜，是因为它面临太多不可预测的逆风。
与此同时，相对于其增长速度，苹果的估值仍然合理，其未来的发展道路也清晰得多。因此，我相信在可预见的未来，苹果将继续超越IBM。
jay
