上周，在宣布KKR(纽约证券交易所代码:KKR)进行新一轮融资后，Box股价下跌了约10%。这笔5亿美元的投资可能是对Starboard Value的反击。自2019年秋季以来，Starboard Value一直持有Box的维权股权，并越来越多地试图控制这家徘徊不前的软件即服务(SaaS)公司。
以下是这两家基金争夺Box股票控制权的原因，以及未来可能发生的变化。
由著名激进投资者卡尔•伊坎运营的投资基金Starboard Value于2019年9月收购了Box 7.5%的股份。然后，在去年3月，它获得了9个董事会席位中的3个，取代了该公司的长期盟友。虽然尚不清楚Starboard最初的计划是什么，但对于试图控制一家公司的维权投资者来说，获得董事会席位是一个巨大的优势。
现在，有传言称，不到一个月前，Starboard对Box管理层更加积极，希望在即将到来的选举中再获得三个董事会席位(包括创始人兼首席执行官亚伦•列维)，并敦促管理层探索出售业务的可能性。投资者对传言表示欢迎，仅3月份股价就上涨了20%左右。这些谣言和其他幕后的事情可能会给目前的管理团队带来压力。如果Starboard再获得3个董事会席位，其总数将达到9个席位中的6个，使该基金能够控制董事会。
KKR带来了生命线
随着右舷全面积极行动，列维和Box管理正在寻求捍卫他们对公司的控制。4月8日，Box宣布获得KKR以可转换优先股形式的5亿美元融资。这笔投资将只用于回购股票，支付3%的股息，并让KKR有权将其投资转换为Box 11%的普通股(不包括任何未来的股票回购，这将降低总股票数量)。KKR的约翰•帕克也将获得该公司董事会的一个席位。
为什么Box发行优先股只是为了回购股票，然后在几年后转换回普通股?首先，这给了它一个理由让一个潜在的盟友(Park)在董事会对抗右舷。但这也允许KKR获得该公司的大量股份(至少11%)，如果Box管理层试图完全控制该业务，就会有更大的对抗右舷的力量。
未来会发生什么
尽管这两家投资集团与Box高管展开了激烈的竞争，但这并不能改变Box难以发展业务的事实，即便其SaaS内容管理平台拥有巨大的在家办公优势。Box去年的收入仅增长11%，自由现金流1.2亿美元，利润率为16%，但其股票数量仍在继续膨胀。自2015年以来，Box的已发行股票从1.21亿增加到本财年末的估计1.72亿。考虑到这些因素，斯塔博德认为，目前的管理层没有为股东做好工作，这或许有一定道理。
总而言之，虽然看到Box management、Starboard和KKR为争夺公司控制权而大打出手令人兴奋，但对个人投资者来说，这些头条新闻并没有多大改变。Box的业绩平平，即使在巨大的行业推动下仍难以实现增长，而且也没有显示出它能够持续增长每股自由现金流。除非这种情况发生变化，否则没有理由对未来持有盒装股票感到兴奋。
jay
