目前尚不清楚通胀是否会持续回升，但在大流行之后，由刺激措施推动的经济复苏，似乎几乎肯定会在未来几个月给金融市场带来一些短期通胀冲击波。
杰富瑞全球股票策略主管克里斯托弗•伍德在4月4日的一份报告中写道，毕竟，在供应冲击之后，需求突然飙升是通胀上升的“经典配方”。
“其结果是,投资者应准备最大的通胀恐慌在美国重新开放的经济自1980年代初美联储前主席沃尔克碎两位数的通货膨胀率在1970年代末实行高实际利率对美国经济,”Wood说。
值得讨论的是，任何一轮通胀可能持续多久，以及美联储将如何应对。这些问题的答案将对整个股市和各个行业产生影响。
数据在接下来的几个月里将密切关注,但任何一种短期通胀恐慌可能更多的“数据怪癖”与基数效应,最近大宗商品价格的上涨或缺陷在供应链,表现看似首席投资策略师Brian尼克表示在一次电话采访中。
基数效应是将价格与一年前的价格进行比较，当时由于大流行，价格往往处于异常低的水平。这意味着，即使价格只是回到大流行前的水平，或略高于大流行前的水平，通胀也会显得明显。
与此同时，美联储已明确表示，预计通胀不会顽固，并愿意容忍经济过热并在一段时间内将通胀率推高至通常设定的2%以上，然后撤出其非常规的货币刺激措施。
10年期盈亏平衡利率周二为2.32%，这一利率有时被视为通胀保值债券持有者对未来10年消费者价格平均水平的预期。这是自2013年年中以来的最高水平。
但在较短期内，通胀的前景甚至更高。周二，五年期盈亏平衡率为2.52%，约为2008年以来的最高水平。道富环球投资顾问首席投资策略师迈克尔•阿隆在一份报告中表示，这种盈亏平衡曲线(短期通胀预期超过长期预期)的倒置现象很少见，这表明这些投资者预期通胀会上升，但随后会消退。
但是，投资者应该分享美联储的信心吗?
"美联储可能很容易认为价格上涨是暂时的，但鉴于铝、铜、石油、木材和住房价格近几个月都在飙升，投资者忽视这可能是价格更持久的上行趋势的可能性是有风险的，" Arone写道。
并非所有投资者都相信，随着通胀压力加剧，美联储将袖手旁观。联邦基金期货交易员已开始消化2022年底加息的预期。
与此同时，10年期美国国债收益率(TMUBMUSD10Y, 1.657%)自2月份以来大幅上升，一度升至大流行爆发前的1.77%。收益率与价格走势相反。被认为对美联储预期更为敏感的5年期美国国债收益率在本周回落之前一直领涨。
Nuveen的尼克表示，如果对美联储提前加息的预期继续上升，可能会迫使今年夏天进行“清算”。
"市场几乎总是走在美联储前面，而且几乎总是错误的，"他表示，但如果通胀数据真的火爆起来，政策制定者需要保持警惕，不要频繁沟通。他表示，美联储将需要以“更不可靠的方式”解释，加息是出于暂时性原因，收紧政策仍需18个月至两年时间。
景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper在3月29日的一份报告中表示，美联储相关的不确定性创造的环境确实给投资者带来了“一线希望”。
她写道，其他投资者"可以利用'美联储讲话'相关的抛售，为长期投资者创造战术买入机会"。如果市场真的变得无序，我相信鲍威尔可能会介入。”
Jefferies的Wood认为，美联储将愿意“通过采取某种形式的收益率曲线控制来锁定政府债券收益率，关键的时机问题是，这是在事先采取措施，还是在市场出现避险行动之后。”
在收益率曲线控制中，央行设定一个长期利率目标，并承诺购买任何数量的长期债券，以保持利率低于其目标。
他说:“在美国国债市场实施价格控制将正式引入一种金融抑制制度。这也将传递一个不言而喻的信息，即美联储明白，金融体系在政治上无法再忍受更高的利率。”Wood写道。
与此同时，他表示，任何有关美联储提前缩减购债规模的暗示，都将引发股市大跌。
但纽文的尼克认为，只要美联储没有兑现其推迟收紧政策的承诺，加息可能仍将是相对良性的。他表示，虽然有机会提振一些在第一季超卖的成长相关股，但经济数据改善和疫苗接种应会继续令周期性股受益。
道富银行的Arone认为，投资者应该采取一些预防措施。
他写道:“为防范通胀上升的可能性，投资者可以考虑用对增长敏感的债券和对利率敏感的股票取代传统债券和成长型股票，以确保投资组合保持多元化，满足投资目标。”
jay
