股市最近大幅上涨，可能已经快消耗不足了。但也有一些机会。
自9月23日投资者重新开始购买与经济走势最密切相关的资产以来，标准普尔500指数已上涨22%。投资者预计，随着疫苗的迅速接种和数万亿美元的财政刺激提振了需求，经济将出现大幅反弹。这其中很大一部分已经被价格消化，而且估值相当高，这让一些人怀疑，股市近期的涨幅是否达到了最佳水平。
这种焦虑在花旗集团对机构投资者的调查中得到了明显体现。根据该行策略师的说法，“多数”受访者预计，标准普尔500指数将在今年年底突破4100点。这意味着该指数比当前水平上涨了不到4%。不过，标准普尔500指数的平均预期涨幅略低于1%。
更好的机会可能存在于更广阔的市场中。金融类股是美国市值最低的大型股，标普500金融类股的预期市盈率比大盘平均水平低32%。随着长期利率的上升和更多的上升空间，该行业的收益增长将在未来几个季度呈爆炸式增长，尤其是对银行而言。在如此低的估值水平下，盈利可能无法反映在股价中。分析师表示，随着利率上升和贷款活动依然强劲，到2022年，企业利润可能会出现低两位数的增长。花旗的调查对象热情高涨，因为基金经理对金融类股的预期是所有其它行业中最高的。
但在这个关键时刻，大盘股土地或许并不是最佳选择。从现在开始，小盘股的价值将会上涨。小型股通常比大型股波动性更大。规模较小的公司缺乏稳定的销售和收益支撑，而经济的变化为它们创造了动荡的环境。此外，对收益的打击对规模较小的公司更大程度上是一种威胁，因为这些公司获得资金的渠道往往更少;当它们从衰退中复苏时，它们的股价也会强劲上涨。价值较小的公司可能是抓住上升趋势的最佳选择。价值导向型的公司在其生命周期中已经成熟，它们的业绩与经济增长联系更紧密，而仍在增长的公司的收入取决于较长期的行业变化。
罗素2000指数中的价值型股票交易在可容忍的水平上，为这些股票的盈利势头走高扫清了道路。该指数的预期市盈率比成份股中的成份股低近35%。据Yardeni Research称，成长型股票的估值溢价通常在15%至20%之间。iShares Russell 2000 Value ETF (IWN)预计今年的每股收益将翻一番，并在2022年再上涨25%。
简单地看标普500指数可能不再是首选策略。
jay
