多亏了大流行，像动视暴雪(纳斯达克股票代码:ATVI)和Zynga (纳斯达克股票代码:ZNGA)这样的游戏股成为了引人注目的增长故事。由于数百万人面临封锁和失业，消费者纷纷涌向这两家公司的游戏。现在，随着世界部分地区摆脱危机的蔓延，这一增长水平可能会暂时放缓。现在的问题是，无论是老牌游戏巨头还是新兴手机游戏公司，是否能够更好地服务于投资者?
动视暴雪和Zynga
去年5月全球卫生事件最严重时，Grand View Research预测，2020年至2027年间，电子游戏行业的复合年增长率(CAGR)为13%。
虽然全球卫生事件可能推动了一些增长，但投资者不应预期从COVID-19结束后行业会出现长期放缓。因此，动视和Zynga的股东都可以松一口气了。不过，由于创业时间不同，每家公司走向成功的道路也各不相同。
动视拥有将独立游戏开发作为一个产业的优势。该公司成立于1979年，凭借《使命召唤》(Call of Duty)和《魔兽世界》等游戏机和个人电脑游戏的特许经营权，建立了竞争优势。
尽管取得了这些成功，该公司仍在继续发展。随着智能手机和平板电脑平台的流行，动视收购了King Digital，后者为其带来了《糖果粉碎传奇》等手机游戏。此外，通过《守望先锋》，它开创了竞争游戏的概念，这让人们对其游戏和行业本身产生了更多兴趣。
总的来说，动视暴雪现在拥有3.97亿的月活跃用户（MAU）。这一用户群在2020年夏季全球卫生事件最严重时达到4.28亿，随着更多的人结束封锁，到2020年底，这一用户群略低于2019年年底的4.09亿。
相反地，成立于2007年的Zynga则是通过迅速发现智能手机和平板电脑平台上的游戏市场潜力而获得声誉的。这让那些没有更笨重、更昂贵的主机和pc的玩家也能玩游戏，迫使动视等公司更加关注手机游戏。
和动视一样，它的竞争优势也在于它的特许经营权。虽然《FarmVille》似乎已经走到了尽头，但《Zynga Poker》和《Words With Friends》等游戏仍然很受欢迎。最近，Zynga在3月初宣布收购Echtra Games，一夜之间提升了自己的发展潜力。
Echtra可以让Zynga超越手机游戏领域，推动跨平台游戏体验。顾名思义，这允许玩家在多种类型的游戏系统中进行团队运动。这不仅让手机游戏玩家能够与掌机游戏玩家合作，同时也扩大了该公司的整体玩家基础。在2020年第四季度财报电话会议上，首席执行官弗兰克·吉博称这是“将公司价值提高一倍以上的有机机会”。
此外，与动视不同的是，它通过大量增加玩家来增强自己的竞争优势。Zynga在去年10月收购了Rollic，增加了许多超休闲游戏。超休闲游戏是一种界面简单、易于上手的手机游戏，近年来颇受欢迎。
虽然全球卫生事件可能没有永久地提高两家公司的mau，但它在财务上帮助了两家公司。动视在2020财年的营收增长了25%，而净利润增长了46%，而总成本仅增长了10%。
动视在2020年的营收增幅不及Zynga的50%。尽管如此，虽然Zynga的运营成本仅增长了36%，但其总成本仍超过了营收。这导致了今年4.29亿美元的损失，如果Zynga没有从出售建筑中获得3.23亿美元的收益，它在2019年的损失将超过2.81亿美元。
动视公司的债务状况也较好。36亿美元的长期债务远低于150亿美元的权益价值(资产减去负债后的公司价值)。该公司还支付了8,700万美元的利息成本和3.16亿美元的股息，每年的自由现金流略高于17亿美元。
相比之下，Zynga必须求助于外部资源来弥补损失。因此，该公司持有的可转换优先债券略低于13亿美元，高于2019年底的5.71亿美元。不过，债务水平仍远低于29亿美元的股本。此外，该公司报告称，2020年的自由现金流为4.1亿美元，轻松支付了3000万美元的利息费用。
在过去12个月里，动视的股票表现略好于Zynga。尽管如此，Zynga仍然是长期赢家。在过去5年里，这一数字飙升了近350%，远高于动视同期180%的增幅。
Zynga继续受益于Gibeau的领导。在Gibeau于2016年收购该公司之前，其股价低于3美元。随着Gibeau开始产生效果，Zynga在2019年超越了低价股票的地位，如今每股售价略低于10美元。
尽管Zynga的估值有所上升，但仍保持较低的估值水平。它的市盈率约为5倍，而动视的市盈率为8.8倍。有趣的是，尽管Zynga的股票有所增长，但其估值在过去12个月里也仅增长了9%。相比之下，动视的销售倍数在同一时间段内飙升了35%。这表明，Zynga的增长更多地反映了其营收的扩张，表明在股价上涨的情况下，其价值主张依然存在。
动视暴雪和Zynga
从财务状况来看，Zynga似乎是投资者更好的选择。越来越多平台上有价值的授权和游戏支撑着这两家电子游戏公司的股票。然而，尽管Zynga还没有实现盈利，但它已经成为快速、长期增长的故事。此外，其增加并未对估值产生重大影响。这种现象只是证实了Zynga的更大潜力。
jay
