ASML Holding(纳斯达克股票代码:ASML)的股价在过去五年里上涨了大约460%。由于半导体市场的扩张提振了光刻系统的销售，这家荷兰公司的销售额和利润持续攀升。光刻系统用于在硅片上印刷电路图案。
ASML控制着约90%的市场份额，成为半导体行业的重要一环，其顶级客户包括世界顶级晶圆代工厂:台湾积体电路制造公司(纽约证券交易所股票代码：TSM)、英特尔(纳斯达克股票代码:INTC)和三星。半导体市场可能会随着云、人工智能、5G和物联网市场的不断扩张而不断扩大，但ASML能在未来5年继续创造多重收益吗?
回顾过去五年
早在2016年，ASML的目标是到2020年实现100亿欧元(119.5亿美元)的年收入。2018年，它轻松地超过了这一目标，到2020年，它创造了140亿欧元(167亿美元)。
ASML的毛利率也持续增长，在2019年内存芯片销售的周期性下滑中仅略有下降，而其正在进行的回购提高了其每股收益。
ASML之所以能实现稳定增长，是因为世界上最先进的晶圆厂无法生产没有其光刻系统的芯片。过去20年，该公司还开发了最顶级的极紫外(EUV)系统，这种系统用于生产最小的5纳米和7纳米芯片，这使其在与生产低端系统的较小竞争对手的竞争中拥有广阔的护卫线。
ASML的利润率正在扩大，因为它销售的这些EUV系统的混合比例更高。2020年，该公司的EUV总销量增长了59%，较2019年49%的增长有所加快，占其收入的43%。
展望未来五年
在2018年的最后一个投资者日，ASML制定了到2025年实现收入150亿至240亿欧元(合179亿至299亿美元)的新目标。由于分析师预计该公司今年的收入将增长32%，至185亿欧元(合221亿美元)，因此该公司今年的收入可能会超过上述预测值的下限。
ASML可能会在今年6月的下一次投资者日发布新的预测，但我相信，在2025年前，它的年收入将轻松超过240亿欧元，原因有三个。
首先，其最大的客户台积电(TSMC)打算今年将资本支出(capex)提高63%，以保持其在“工艺竞赛”中的领先地位，以生产更小、更节能的芯片。
三星及其韩国芯片制造同行今年的平均资本支出也可能增加20%以上。其中大部分开支将用于新的光刻系统。
其次，ASML计划在未来几年内推出更先进的EUV系统，称为high-NA系统，以取代目前的多模式EUV系统。在2022年到2025年之间，高钠系统将用于制造最小的3纳米和2纳米芯片。
台积电目前正在开发3纳米芯片，预计将于2022年进入量产，并正在台湾建设一家新工厂来开发2纳米芯片。ASML的路线图与台积电的计划直接一致——该公司将在2022年推出首款高na EUV系统，随后将在2024年推出更快的版本。
最后，内存芯片市场从去年开始的周期性复苏在可预见的未来可能会持续下去。ASML希望世界顶级DRAM制造商逐渐从旧的深紫外线系统转向新的EUV系统，以生产更先进的存储器类型。
那么五年后ASML会在哪里呢?
ASML的股票可能看起来很贵，接近40倍的预期收益，但我相信，它在光刻系统方面的近乎垄断地位，其粘性的客户基础，以及其清晰的发展路线，都证明了这一点溢价是合理的。
我不确定它的股票是否会在未来五年内再上涨400%到500%，但我认为它的表现会优于大盘。这就是为什么我最近在最近的科技股抛售中积累了更多的ASML股票，也是为什么我相信它是半导体市场上最好的长期投资之一。
jay
