关于土耳其正在发生的事情，没什么好说的，除了它只发生在土耳其。其他脆弱的新兴市场则没有受到影响。
土耳其总统埃尔多安3月19日对央行进行了周期性的“屠杀”，罢免了上任四个月的行长纳西•阿格巴尔。翌日，土耳其货币里拉暴跌9%。很少有投资者希望逢低买入。
“Agbal可能是市场给土耳其的最后机会，”法国兴业银行新兴市场策略师菲尼克斯•卡伦表示。“在这一点上，很难说出任何积极的东西。”
自去年11月初以来，土耳其里拉已经上涨了20%，并开始恢复已经枯竭的货币储备。但这一价格使利率上升了9个百分点，达到19%。在食品和燃料价格的推动下，通货膨胀率每年持续上升16%。3月18日，在Agbal再次加息2%而不是市场预期的1%之后，埃尔多安失去了耐心。新任央行行长萨哈普·卡西奥格鲁是埃尔多安政党的忠实支持者，他与总统的观点一致，认为高利率会导致通胀，而不是控制通胀。
从土耳其人的银行账户来看，埃尔多安最近回归民粹主义的举动甚至可能并不受欢迎。卡伦说，最近几天，里拉也在被抛售，硬通货占储蓄的比重回升至近50%。GlobalSource Partners的土耳其分析师表示，总统将在土耳其两极分化的选民中赢得多数支持他的人的支持。他说:“埃尔多安正试图巩固他的保守/民族主义基础，尽管他可能知道自己无法扭转民调的疲软。”
从市场的角度来看，阿格巴尔被解雇的时机非常糟糕。土耳其的能源进口支出占其国内生产总值的5%以上。因此，飞速上涨的油价将导致通货膨胀并消耗储备。在经济景气的年份，这些费用大部分会被旅游收入所抵消。但随着欧洲努力应对病例数上升和疫苗接种活动缓慢增加，人们对2021年海滩季节利润丰厚的希望正在消退。
凯资本经济首席新兴市场经济学家报道称，土耳其的债务状况开始变得糟糕起来，该国仅需要一半的外汇储备来支付今年的支付。他表示:“一场无序的国际收支危机确有可能发生。”
曾经有一段时间，这样的问题在一个新兴市场会迅速蔓延到其他市场。时代已经变了。墨西哥比索和南非兰特显然是危机蔓延的嫌疑人，它们在土耳其新闻发布后确实有所下跌，但随后迅速反弹。iShares J.P. Morgan美元新兴市场债券交易所交易基金在过去两个交易日小幅上涨。
土耳其确实是一个例外，其2021年的融资要求是外汇储备的195%。据凯投宏观的数据，南非的这一数字约为50%，墨西哥不到40%。土耳其上一次崩溃是在2018年，当时投资者对该国债券和里拉持有大量敞口，需要在其他地方出售债券来弥补损失。这一次，在Agbal复苏仅4个月后，仓位大幅减少，避免了这种连锁反应。兴业银行的卡伦表示:“以目前的投资水平来看，土耳其的情况很大程度上是特殊的。”
一场全球风暴正在酝酿，可能会以美国利率上升的形式动摇新兴市场货币和债券。BCA Research的一份报告称:“我们担心，美国国债收益率进一步上升，可能引发新兴市场货币和资产的恶性抛售。”现在，谢天谢地，在土耳其发生的事情还留在土耳其。
jay
