投资者似乎忽略了拜登政府可能会提高企业税的可能性，但其影响不会很小。
就在美国总统大选前夕，股市开始飙升。自11月2日选举日之前的周一以来，标准普尔500指数上涨了19%。自1月4日以来，该指数已上涨6.4%。就在1月4日，乔治亚州举行了决选，将国会参众两院的控制权交给了民主党，这使得拜登总统更有可能贯彻以数万亿美元政府支出为核心的政策提议。
尽管当时债券收益率要低得多，但现在的股票价值与格鲁吉亚危机爆发前一样高。债券收益率上升往往会拖累股市估值，因此股市的反弹表明投资者高度乐观。
自1月初以来，10年期美国国债收益率大幅上升，反映出经济的快速反弹，但标准普尔500指数成份股的平均估值仍略低于未来一年每股预期收益的22倍。
高盛首席美国股票策略师在一份报告中写道:"股市似乎没有反映出对增税的太多担忧。"
拜登的税收政策可能会将企业税率从目前的21%提高到28%。FactSet的数据显示，预计2022年标普500指数成份股公司的总每股收益将为200美元，从表面上看，这将使其减少约9%。
在其他条件不变的情况下，每股总收益将达到182美元。如果标普500指数像许多策略师预测的那样，在今年年底前的预期市盈率为20倍，那么该指数将在3640点，远低于周一收盘水准3,940.59点。
但高盛预计税率将升至25%。这并不令人惊讶，因为参议院中有几个中间派民主党人可能赞成小幅增加。这样的增税只会让标普500指数成份股公司每股收益减少5%左右。
另一个积极因素是，标准普尔500指数成份股公司的大部分收益都无需在美国纳税。FactSet的数据显示，成份股公司约40%的收入来自海外，这意味着大部分收益都要在海外纳税。
更高的公司税对股票无疑是一种风险，但这种风险比乍看上去要小。任何加息都可能被积极因素所抵消，比如经济刺激计划推动的增长，这可能会推高股市。
jay
