耐克(纽约证券交易所股票代码：NKE)公布财报后股价下跌，因供应链问题拖累第三季度业绩。
该季度营收仅增长3%，至104亿美元，低于预期的110.2亿美元，除中国以外的所有运营地区均出现下滑。去年12月至今年2月期间，中国受全球卫生事件大流行的影响，销售额飙升。
耐克将北美市场的下滑归结为“包括全球集装箱短缺和美国港口拥堵在内的供应链挑战”，而在欧洲、中东和非洲地区，强制关闭门店影响了业绩。
不过，除了营收之外，本季度还有一些亮点。尽管疲软的销售增长,每股收益上涨70%,至0.90美元,该公司削减营销费用,部分是因为全球卫生事件,展示了毛利率的强劲增长,关键指标显示多少收入耐克使会计等直接成本的制造和运行后的商店。
最令人印象深刻的是，毛利率上升了130个基点，达到45.6%，创下2016年以来的最高纪录。让我们仔细看看为什么这一点如此重要。
耐克的直销战略正在发挥作用
耐克过去四年的战略特点是“消费者直接进攻”，它承诺将速度、创新和与消费者的直接联系提高一倍，拉近与消费者的距离。
在此期间，耐克在其直接业务上取得了重大进展，包括Nike.com、SNKRS和Nike apps等数字渠道，以及公司自己的商店。耐克还把与诺德斯特龙(Nordstrom)和Foot Locker等零售商的批发关系放在首位，这些零售商愿意提升耐克在门店内的体验，而对那些不愿意这样做的零售商的关系则不予重视。例如，它不再在亚马逊上销售。
45.6%的毛利率是耐克推出“消费者直接攻击”计划以来的最高水平，这是一个明确的信号，表明该战略正在取得成效。管理层称赞了耐克良好的数字组合，并表示耐克的直接毛利率对毛利率的扩张做出了贡献。该公司首席财务官Matthew Friend在财报电话会议上表示，这一收益“受到更高毛利率的数字业务组合的推动，以及利用北美高级分析技术优化新的定价能力。”
Friend还表示，"我们目前预计毛利率较上年增长75个基点，反映出我们在获利更佳的NIKE Direct业务上的持续转变，"表明扩张应会持续
耐克的直销业务不仅是其竞争优势的关键来源，也是其利润增长的最大推动力。今年数字销售增长了70%以上，其数字业务，包括合作伙伴，现在占其总业务的35%以上。在未来几年，该公司预计数字业务的份额将达到50%。耐克第三季度的直接销售额增长了16%，不过该公司没有披露直接收入的总体份额。
一个光明的未来
建立自己的直接面向消费者业务应该会带来毛利润率的稳定增长，因为消除零售合作伙伴可以让耐克提高产品价格，从而获得更高的利润率，并对分销有更大的控制权。与批发业务不同，数字销售是可扩展的，因为一旦公司拥有应用程序等基础设施，增量销售将增加利润率。尽管该公司不得不通过多种方式调整业务，以应对全球卫生事件大流行，但该公司今年的毛利率将有所增长。尽管大部分服装业在危机中举步维艰，但耐克去年实现了强劲的利润增长。
要密切关注未来几个季度的毛利率，因为它应该会走高。这是这家运动服装领先者提高盈利能力的关键。
jay
