对于亚马逊(纳斯达克股票代码:AMZN)的股东来说，2021年的头两个半月并不是特别好。今年以来，该公司股价下跌了约5%，而纳斯达克综合指数上涨逾3%，标准普尔500指数上涨5%。
虽然我非常看好亚马逊——这是我持有的最多的股票，而且我上个月增持了更多——但值得注意的是，有一些原因导致该股今年可能继续表现不佳。
再也没有全球卫生事件的顺风车了
亚马逊是全球卫生事件大流行期间向网上购物转变的一大受益者。美国人口普查局的数据显示，过去三个季度，美国电子商务销售额增长了36%以上。
据eMarketer估计，北美电子商务全年增长近32%。全球电子商务也紧随其后，增长28%。
但亚马逊将在今年春天超越这股顺风，随着实体店重新开张，购物者可能会将部分购买转向店内交易。eMarketer预计，今年全球电子商务销售增速将放缓至14%，而美国电子商务的增速可能仅为6%。
收入增长明显放缓可能会吓跑很多投资者。任何营收低于华尔街预期的情况都可能轻易压低股价。
亚马逊今年将在物流方面投入更多资金
对于亚马逊的物流来说，2021年将是变革之年。该公司位于辛辛那提/北肯塔基国际机场的空中枢纽将于今年晚些时候开始运营，每天可运送200个航班。
更重要的是，亚马逊正在购买更多的飞机，希望在物流业务中占有更大的份额。今年它购买了11架飞机。在行使之前与货运航空合作伙伴空运服务集团达成的交易中获得的认股权证后，海航目前还持有后者的少数股权。它在其它货运公司也有类似的地位，也可以行使。
今年，亚马逊将在物流网络能力方面投入大量资金，而且这种情况将持续数年。首席财务官布莱恩•奥尔萨夫斯基警告投资者，资本支出将会走高。“我们确实看到资本支出持续增长，特别是在运输领域。因此，这可能是一个多年期的开始，我们在这方面的资本支出将更高，”他在亚马逊去年第三季度财报电话会议上表示。
亚马逊历来通过投资于额外的运输和物流能力而取得了良好的业绩。更深入的扩张，真正拥有和控制物流网络，可能转变为一个更大的机会，更有效的航运为零售业务。它可能成为物流服务领域真正的竞争对手。
但支出增加将在短期内抑制利润和现金流，这可能会让投资者对股价高企感到担忧。
即将到来的监管风险
目前影响所有大型科技股的一个因素是，政府监管的加强可能会迫使它们大幅改变公司政策和运营，或剥离资产。
随着亚马逊的业务发展，为小企业和广告提供更多的第三方销售商服务，它面临着越来越严格的审查，以确保自己的零售业务和产品不会造成反竞争环境。
也就是说，让第三方商户服务、广告产品和其他服务尽可能具有吸引力，可能对亚马逊最有利。与亚马逊的核心零售业务相比，它们提供了更好的利润率，也提供了更大的收入增长潜力。
因此，尽管新的监管规定，或者仅仅是监管的威胁，可能会在短期内损害亚马逊的股价，但它们对亚马逊业务和利润产生负面影响的风险似乎很小。
这仍然是一个长期增长故事
如果亚马逊的股票在2021年继续表现不佳，这可能为投资者提供了另一个购买股票的机会。目前股价的回落使该股非常有吸引力，但如果今年晚些时候还有其他抢购股票的机会，也不足为奇。
jay
