短期通货膨胀几乎是必然的。但什么能使它成为一个长期的问题呢?《金钱周刊》的编辑约翰·斯特佩克问道。
美国总统拜登设法为美国经济刺激又批准了1.9万亿美元的支出。市场最担心的是，这将导致通胀加剧。
因此，投资者在上周的新数据中得知，到目前为止，美国的通胀相当温和，这让他们松了一口气。
这种情况还会继续下去吗?还是说我们的担心是对的?
市场松了一口气，因为他们一直在担心通货膨胀。他们认为，如果加息过快，美联储也会比预期提前加息。因此，债券收益率一直在上升。反过来，市场上所有最热的股票都在下跌。
但是美国二月份的消费价格只比去年上升了1.7%。而美联储所关心的“核心”指标上升了1.3%，略低于预期。
这让每个人都高兴起来。以至于最近的10年期美国国债发行非常顺利。
当然，这可能有点为时过早。经济目前还没有飞速发展。在合理的不久的将来，很可能会出现意想不到的通胀惊喜。这还不算最近向美国经济注入的近2万亿美元资金。拜登的大规模刺激计划。从英国的角度来看，主要结论很简单:这意味着美国经济今年的增速将超过此前的预期。
在我们看来，增长的本质并不重要。这只是资金的流入，远远超过了已经在世界各地流动的资金。这一切都必须有个去处，这意味着全球总体需求将增加。
(也就是说，给每个人1400美元——即使他们不需要——并不是政府花钱的最差方式。没有人比自己更清楚想要什么和需要什么。这是一种促进公共支出的非常“自由市场”的方式。如果你称它为减税而不是施舍，共和党人甚至可能会投票支持它。)
我们知道这将促进需求。我们已经有很多被压抑的需求。在很多国家，很多人的储蓄都比以前多。虽然被困在房子里的经历在心理上很痛苦，但当封锁解除，我们都接种了疫苗时，大多数人都会迫不及待地想去。
因此，我们可以预期需求会大幅增长。这是很清楚的。
供应呢?由于封锁，供应受到了冲击。这并不意味着它不会再回来了。但它不会像需求恢复得那么快。我知道这听起来非常简单——确实如此——但有时候，用胖胖的蜡笔画出来的简单图画，要比那些最后被证明完全是废话的精确工具完美预测要诚实得多。
你把某人锁在家里，切断他们一半的消费渠道，但你维持他们的收入。一旦你让他们出门，他们就会花这笔钱。不，你不会得到两次理发的机会(这是典型的自作聪明的回答)。但你可能剪了一个发型，然后享用一顿你以前从未享用过的大餐来庆祝。
此外，在供应方面，镇上一半的美发店都永久关闭了。一半的餐馆也是如此。因此，幸存者要价更高。现在，你很乐意付钱，因为你有更多的钱，你可能想在某种程度上支持这些企业，你绝对想出去享受一个美好的夜晚。
所以，所有这些都指向了通货膨胀在某个点上的激增。那么问题就变成了——为什么会变成永久性的或结构性的?
正如卡尔德伍德资本的迪伦•格赖斯在《货币周》圆桌会议上曾经告诉我们的那样:如果说过去10年或更长时间教会了我们什么，那就是没有人真正知道是什么引发了通胀。
但我们的主要观点是，通胀是一个过程，而不是一个事件。当它开始时，它会在很多方面受到欢迎，因为几十年来，当局一直试图鼓励通货膨胀。
这正是它将变得根深蒂固并成为一个问题的原因。因为它不会在这个过程的早期被解决。当它真的成为一个问题的时候，它会变得更难处理，需要付出更多的努力。你只需要看看保罗•沃尔克在上世纪80年代为应对通胀所做的努力。
没说我们会重蹈覆辙。(不过值得注意的是，我们不愿考虑两位数的通胀率，这在一定程度上说明我们大家都有多么自满)但是即使发达市场的通货膨胀率达到4%甚至更高，对大多数投资者来说都是一桶冷水。
是的，我们在2011年就看到了这种情况(信不信由你，英国的通货膨胀率甚至一度超过5%)，但这是由商品价格在极度疲软的宏观经济背景下飙升造成的。我认为，很难说今天的经济会像过去那样疲软。
jay
