根据标普全球市场情报提供的数据，美国银行(纽交所股票代码:BAC)、美国合众银行(纽交所股票代码:USB)和Synovus Financial (纽交所股票代码:SNV)的股价在2月份分别上涨了17.1%、16.7%和13.7%。这三家银行都在1月底发布了第四季度财报，2月份没有太多针对公司的消息。因此，月度大幅波动在很大程度上是由同样的宏观经济因素造成的。
不过，这波涨势的吸引力丝毫不减，如果经济形势继续沿着同样的方向改善，这些坚如磐石的银行股可能还会继续上涨。
这三家银行的共同点是它们对利率和收益率曲线的依赖。虽然美国最大的几家银行在贷款、投资银行、销售和交易以及财富管理等方面基本实现了多元化，但美国银行可能是美国四大银行中对直接放贷最为敏感的一家。
美国合众银行和Synovus也有很大一部分收入来自商业银行和贷款业务，不过它们的贷款类型各不相同，涉及消费贷款、商业贷款和商业房地产。Synovus持有的潜在问题商业房地产贷款比例高于其他银行，这可能是它的涨幅低于其他两家银行的原因。
不过，这些银行的很大一部分收入来自贷款以及与信用卡和借记卡等支出相关的收费收入，因此它们对整体经济状况很敏感。整个2月份，美国经济前景大幅改善。
最值得注意的是，中国经济似乎正在以比此前预期更快的速度重新开放。拜登政府提前实现了在头100天内接种1亿剂疫苗的目标;事实上，在强生(纽交所股票代码:JNJ)疫苗最近获得批准后，FDA已经将所有美国人接种疫苗的时间表从最初的目标日期7月底推迟到5月底。
此外，国会似乎正在按计划通过1.9万亿美元的美国救援计划，该计划将在部分关闭的情况下为经济注入急需的刺激，并应确保一旦重新启动，经济将更快复苏。
政府出台更多刺激措施，加快了重新开放的步伐，这导致了长期债券利率的上升，而长期债券利率是许多银行贷款利率的基准。然而与此同时，美联储承诺在可预见的未来将短期利率维持在零水平，直到经济恢复充分就业，通货膨胀率回到2%的目标水平。
由于银行“借入短期资金”，“贷出长期资金”，收益率曲线越陡，贷方的净息差就越大。考虑到这三家银行的沉重贷款构成，这三家银行的股票2月份上涨也就不足为奇了。
我们也有理由认为，这些银行股近期的涨势可能会持续下去。
首先，得益于整个2020年的财政刺激和失业救济金的增加，银行贷款的表现比许多人在全球卫生事件开始时所认为的要好得多。作为回应，美联储在12月底宣布，如果银行达到一定的稳健基准，它将开始再次允许银行回购股票。更多的股票回购应该有助于提高银行收益，因为考虑到同样的净利润，股票回购将提高未来的每股收益。
其次，银行通常会对市盈率低于市场大部分股票的股票进行估值。长期利率上升还意味着，与长期利率较低时相比，投资者将不得不更多地贴现未来收益。这意味着，与2020年占主导地位的高增长但不盈利的科技股相比，投资者可能会更倾向于目前利润更高、但增长可能更低的低成本股票。事实上，最近几周我们已经看到了这种转变:
尽管近期有变动，但随着经济恢复正常，2021年银行股很有可能继续跑赢大盘。对于贷款负担沉重、对经济敏感的银行来说，经济重新开放加上财政刺激措施是2021年经济持续增长的良方。
jay
