沃尔格林联合博姿集团(纳斯达克股票代码:WBA)是一家零售制药巨头，在美国拥有数千家门店。这家拥有120年历史的公司已经成为许多美国人家喻户晓的名字。但它的商业模式正面临一些严峻的挑战，尤其是随着越来越多的消费者转向在线资源以获得医疗保健服务和处方。越来越关注医疗保健市场的亚马逊只是希望通过其新服务亚马逊药房颠覆制药行业的科技公司之一。
但沃尔格林正在进行调整和变革，希望其店内服务对消费者更具吸引力——但这种策略会带来回报吗?如果不这样做，这可能会使沃尔格林成为一项高风险投资，甚至可能危及其令人瞩目的股息增长势头。
它的业务现在有多强大?
1月7日，沃尔格林公布了截至2020年11月30日的第一季度收益。销售额也不差，同比增长5.7%，达到363亿美元。与上年同期的盈利8.45亿美元相比，该公司出现了3.08亿美元的亏损，但这是由于其在AmerisourceBergen的投资出现了总计14亿美元的股权亏损。否则，对该公司来说，这将是一个稳健、盈利的季度。
展望2021年，沃尔格林表示，它可以为数千万美国人接种全球卫生事件疫苗。但该公司警告说，它从中获得的任何好处可能都只能勉强抵消流感大流行的负面影响，其中包括人们不再经常去它的药店。
沃尔格林知道，如果想要在亚马逊的网络威胁下保持竞争力，就需要对业务进行一些重大改革。亚马逊拥有PillPack，并于2020年11月推出了亚马逊药房。它做到这一点的一种方式是，更多地关注零售业务，扩大产品种类，鼓励顾客不断进入商店。就在财报发布之前，沃尔格林宣布将其大部分批发药品业务以65亿美元的价格出售给AmerisourceBergen。去年，该公司宣布将向VillageMD投资10亿美元，并将在未来五年内在美国开设多达700家初级保健诊所。诊所将设在药店里，消费者可以一边去当地的沃尔格林药店，一边去看医生。
但这里的问题是，通过进入医疗保健领域，沃尔格林可能也在为自己制造更多竞争。沃尔玛已经在乔治亚州、阿肯色州和伊利诺伊州的特定地点开设了健康诊所。2021年，该公司计划在佛罗里达开设更多诊所。它的低成本医疗服务，包括初级医疗和紧急医疗，可能使这个大型零售商对消费者来说比现在更像一站式商店。沃尔玛的医疗扩张仍处于早期阶段，但这可能成为沃尔格林未来增长道路上的另一个潜在障碍。
对于投资者来说，鉴于沃尔格林的利润率通常非常低，在过去五个季度中的任何一个季度都不高于3%，这并不意味着前景非常乐观。然而，如果你主要是一个派息投资者，你最关心的可能是沃尔格林的现金状况，而不是它的增长潜力。
沃尔格林的股息安全吗?
投资沃尔格林最好的理由之一是它的股息。3.8%的收益率比标普500指数成份股1.6%的平均收益率要高。最重要的是，该公司在增加派息方面有着令人印象深刻的记录。作为派息巨头，沃尔格林已连续45年提高派息——今年又五次上调，成为派息之王。
沃尔格林通过出售批发业务获得了大量现金，短期内资金对该公司来说不会是个问题。在上个季度，该公司从日常运营活动中产生了12亿美元现金。投资活动总额仅为2.59亿美元，足以让该公司支付4.05亿美元的现金股息。对于派息投资者来说，沃尔格林的现金状况很好，这应该会使其有可能在可预见的未来继续支付股息，并可能提高派息。尽管投资者可能会担心公司的派息率为负，但重要的是要记住，会计收入(派息率考虑在内)包括了非现金支出，这有时会使企业看起来比实际情况更糟。
你现在应该投资沃尔格林的股票吗?
过去12个月，沃尔格林的股价下跌了6%，而标准普尔500指数上涨了18%以上。其预期市盈率(P/E)为9.9倍，略高于竞争对手CVS Health，后者的市盈率接近其未来利润的9.4倍。在标普500指数的背景下，这两种股票都是便宜的买入。标普500指数的平均市盈率超过28倍。
然而，这并不足以成为说沃尔格林便宜因而值得购买的理由。如果这家公司目前的举措没有带来回报，该股最终可能会成为一个价值陷阱。沃尔格林利润率低，竞争激烈，很难对其未来持乐观态度。所以，除非你是为了分红，否则你最好还是避开这只医疗保健股，至少在它找到一种更令人信服、更可持续的增长方式之前是这样。
jay
