垃圾债券的收益率一直在4%左右交易，一些观察人士建议重新命名高收益债券市场，以反映创纪录的低收益率。
自从1993年市场收益率首次跌破10%以来，莱曼•利维安•弗里德森顾问公司的首席投资长马蒂•弗里德森就一直听到类似的说法。他在2月23日的一份报告中写道:“对许多市场老手来说……上世纪90年代末9%以下的收益率根本算不上高，但当时的收益率是现在的两倍多。”“‘高’收益率总是意味着比其他东西‘更高’的收益率，”比如10年期国债的收益率是1.4%。
他写道，即便如此，4%的收益率对许多投资者来说可能还是微不足道。但深入评级最低的美国信贷市场，延长期限风险，或购买复杂的杠杆工具以获取收益，都不是获得高回报的答案。
相反，由于美国市场的收益率如此之低，投资者可能不得不将目光投向海外。弗里德森写道，新兴市场债券和债券基金可能提供更多选择。
简单的债券市场数据支持了他的观点。他发现，洲际银行美国高收益新兴市场企业+指数的收益率比美国高收益指数高1.5个百分点。
他写道，尽管新兴市场指数的评级实际上高于美国指数，但还是出现了这种溢价。新兴市场指数的评级为BB3，比美国高收益公司债券的B1评级高一个级距，两家公司自2005年以来一直保持这一评级。
收益率差异也不是因为汇率，因为指数中的债券都是以美国计价的。对新兴市场债券收益率溢价的最合理解释是历史波动率。这意味着投资者可能不会通过投资市场来玩“金融版的俄罗斯轮盘赌”。
牛津经济研究院写道，另一个可能有利于新兴市场债券和货币的趋势是，市场没有充分反映许多国家对Covid-19的反应。该公司的经济学家在2月23日的一份报告中写道，总体而言，尽管各国之间存在很大差异，但新兴市场在大流行造成的相对损害方面并没有落后于更成熟的经济体那么远。
他们写道:“奇怪的是，自大流行开始以来，传播的相对变化与Covid - 19的长期脆弱性几乎没有关联。”“在我们看来，似乎有太多的信息需要市场处理，然而，这意味着，在考虑到长期covid - 19脆弱性的差异的基础上，存在着投资机会。”
Fridson研究的许多客户都是积极交易债券的高收益投资组合经理，这意味着他们有时间研究各个国家对Covid-19的反应，以及外国公司的表现。
但他说，个人也可以根据弗里德森的呼吁采取行动。在写给《巴伦周刊》的一份报告中，他指出，VanEck Vectors新兴市场高收益债券交易所交易基金(简称:HYEM)是投资该市场的一种方式;该基金的收益率为5.4%，HYG的收益率为4.8%。
此外，据基金追踪机构晨星的数据显示，也有少数新兴市场债券基金经理拥有四星或五星的评级，当前收益率接近4%。其中之一是伊顿万斯新兴市场债务机会基金，与一般新兴市场债务基金不同，该基金今年迄今表现良好。美国教师退休基金会的新兴市场债务基金今年迄今出现亏损，但表现优于其基金类别，巴林新兴市场债务总回报基金也是如此。
Fridson写道，可以肯定的是，与美国其他固定收益市场相比，美国高收益债券看起来仍具有吸引力。事实上，他发现，评级较低的美国公司债相对于投资级同类债券的收益率溢价实际上比历史上更高:截至2月19日，垃圾债券的收益率是投资级债券的2.1倍，而1996年以来的平均水平为1.9倍。评级较高、票面利率较低的债券也更容易面临久期风险，即当美国国债收益率像现在这样上涨时，出现账面损失的风险。
但对于那些认为4%的收益率不足以满足需求的人来说，在美国没有太多的替代方案
Fridson写道，"仅通过下调资产质量或延长久期来获得更高收益率，就可能使投资组合面临经济衰退或利率飙升的危险风险。"“多元化的收益率提升策略让我们感到震惊，因为更加谨慎、增加对新兴市场的……是实现这一目标的一种方式。”
jay
