在游戏结束后，罗宾汉面临着一系列新的风险
由于散户投资者的股票交易激增，这款投资应用备受关注，而且可能会持续几个月。在接下来的几周内，该公司的首席执行官弗拉德·特涅夫将在国会作证，之后，也许罗宾汉的第二季度就会上市。首次公开募股(ipo)过程可能会凸显罗宾汉的巨大增长，但也会凸显它在试图颠覆华尔街数十年的惯例时所面临的重大风险。
成立于2013年的罗宾汉，已经从一个勇敢的初创企业成长为经纪人之战的核心角色，现在是美国金融体系管道的重要组成部分。它的基本创新——免佣金交易——重新整合了行业，并帮助吸引了数百万新美国人投资股票。
上个月底，在GameStop热潮中，Robinhood的平台成为散户交易员与华尔街较量的中心战场。但在一个关键时刻，该公司却步履蹒跚，在散户投资者纷纷涌入之际，禁止购买GameStop、AMC娱乐和其他几只股票。
其他券商也施加了限制，但大多数继续允许股票交易。罗宾汉说，它突然被迫投入更多的资本——是正常水平的10倍——以其清算所为保障，不能允许其平台上的大量交易继续下去。该公司最终放宽了这些限制，并于周五全面解除了这些限制。但在此之前，GameStop已经损失了85%的价值，一些投资者将此归咎于罗宾汉的限制。
罗宾汉拒绝置评，也拒绝联系捷涅夫讨论IPO、其财务统计数据，以及对该公司的批评。在博客文章中，该公司已经消除了任何有关交易限制的恶毒谣言，表明交易量“远远高于正常水平”。
Robinhood没有公布其客户群的最新数据，但去年5月，该公司表示其拥有超过1,300万用户。现在，这个数字可能超过1500万。网络分析公司SimilarWeb的数据显示，在GameStop热潮最盛的时候，Robinhood的应用在短短两天内就被下载了100多万次，比竞争对手高出许多倍。它正在缩小与行业领袖嘉信理财的差距。嘉信理财在去年第四季度末拥有约3,000万活跃账户。
不过，计算结果并不都对罗宾汉有利。虽然罗宾汉是增长领先者，但其客户的余额往往比竞争对手的经纪商小得多，一些人估计，该公司的平均账户规模不到5000美元。一些规模较大的竞争对手的客户往往拥有10万美元以上的资金。
罗宾汉没有公布收入或利润数据，但证券文件提供了一些线索。该公司严重依赖所谓的订单支付流程，这意味着罗宾汉会从做市商从他们交易的资产的买入价和卖出价之间的价差中获得一部分资金。2020年，罗宾汉从股票和期权交易的订单流支付中赚取了6.87亿美元。(该公司也通过加密交易赚钱，不过其文件没有披露这些数字。CFRA分析师贝尔估计，罗宾汉公司约80%的收入来自订单支付，这意味着该公司2020年的收入接近10亿美元。分析人士说，他们怀疑该公司没有盈利。
罗宾汉的上一轮传统私募融资对该公司的估值为117亿美元。分析师认为，该公司上市的价格可能远高于去年摩根士丹利斥资130亿美元收购E*Trade的价格。
要实现这一估值，罗宾汉可能必须让投资者相信，它的收入流是安全和稳定的。然而，订单流的支付受到了严格审查。去年12月，罗宾汉被美国证券交易委员会ClearBridge Investments研究金融公司的分析师盖尔•德尔•加乐高认为，对订单流的支付可能会出现监管方面的变化，不过他预计一般做法将继续下去。
期权交易的风险可能比传统股票交易大得多，也可能受到更多的审查。罗宾汉第四季度近三分之二的订单支付收入来自期权，这意味着任何监管变化都可能给该公司带来巨大风险。
罗宾汉的商业模式经常让人质疑它是否与客户保持一致。Gallego表示:“可以认为，其真正的终端客户是这些高频交易员，他们实际上利用这些信息，与所谓的不知情投资者进行交易。”
该公司现在在社交媒体上遭到了强烈反对。一些散户交易员将该公司与他们鄙视的华尔街大亨混为一谈。亿万富翁马克·库班在Reddit上接受采访时写道，罗宾汉“让你非常失望”，他建议交易员们找一个“资产负债表上有数万亿美元资产的经纪人”。
社交网站StockTwits对约1万名投资者进行的一项调查显示，其中40%的人计划换经纪人，而这些人中的大多数都是罗宾汉时代的客户。竞争对手并没有屈服。嘉信理财在吸引年轻客户方面取得了成功，约一半的新客户年龄在41岁以下。该公司表示，多数新客户正在注册交易工具，这些工具可以帮助他们创建自主账户，较2016年的20%有所上升。这表明，嘉信理财正在吸引新一代的交易员，他们不满足于用自己的账户“设定然后忘记”。
一旦上市，罗宾汉将面临另一个潜在风险:上周有人在Reddit上写道:“我迫不及待地想在罗宾汉上做空罗宾汉。”
jay
