Lemonade(纽约证券交易所代码:LMND)去年夏天以其首次公开募股(IPO)引起了轰动。该公司旨在利用大数据、人工智能(AI)和新颖的商业模式，颠覆价值数万亿美元的保险业。到目前为止，Lemonade一直是一笔不错的投资——其股价较发行价29美元上涨了400%以上。
当然，当该公司3月1日公布收益时，其令人印象深刻的业绩意味着高风险，华尔街将密切关注这家年轻的科技公司，看它在与规模大得多的竞争对手的竞争中表现如何。以下是投资者应该关注的问题。
保险是一个高度不可预测的行业，受天气、自然灾害和意外事故等因素的影响——换句话说，这些因素是保险公司无法控制的。但是Lemonade尝试了一些不同的东西。这家人工智能驱动的科技公司采用固定收费的商业模式，试图稳定毛利率，减少波动性。
为了做到这一点，Lemonade依靠再保险，这对保险公司来说本质上是保险。例如，当客户支付保险费时，Lemonade保留25%(固定费用)，并将其余75%给再保险合作伙伴。作为交换，再保险公司承担75%的损失，并付给Lemonade25%的佣金。
如果Lemonade的总损失率——在索赔中支付的保费的百分比——低于75%，该公司将保留至少25%的固定费用和Lemonade的再保险合作伙伴的利润。如果这个比率上升到75%以上，Lemonade的再保险公司就会赔钱。这很重要，因为Lemonade必须定期重新谈判其再保险合同，如果该公司导致其合作伙伴亏损，它可能在下一份合同中得到不太有利的条款。
投资者应该始终关注总损失率，因为它是决定任何保险公司盈利能力的关键因素。但现在尤其及时，因为Lemonade的部分再保险合同将于6月30日到期。这意味着它的再保险合作伙伴将不得不决定他们是否想要继续和Lemonade做生意，如果他们愿意接受同样的条款。
这是一件大事——它对Lemonade差异化商业模式的长期生存能力有重大影响。再保险不仅使Lemonade的业务不那么不稳定(理论上)，而且还提高了公司的资本效率。
美国和欧盟的监管法律要求保险公司保留一定数量的现金来弥补损失。如果没有目前的再保险策略，Lemonade将被要求从每2美元的利润保险费中节省1美元。然而，由于Lemonade的再保险战略减轻了巨大的风险，该公司现在只需要保留每7美元中的1美元。这意味着Lemonade有更多的现金来投资发展它的业务。
到目前为止，受人工智能驱动的承销和欺诈检测的推动，Lemonade的总损失率呈大幅下降趋势。这对该公司的未来及其留住再保险合作伙伴的能力来说是个好兆头。
此外，Lemonade在最近一个季度的总损失率为72%，实际上比它的竞争对手要好。例如，财产险和意外险公司近年来的行业平均水平是82%，前20家公司的平均水平是72%。换句话说，Lemonade正赶上伯克希尔哈撒韦及其子公司Geico等行业巨头。
如果这一趋势继续下去，Lemonade可能会彻底颠覆价值数万亿美元的保险业。
投资者应该意识到，作为一家不盈利、估值很高的公司，Lemonade的股价可能会剧烈波动，尤其是在它宣布盈利之后。重要的是要保持冷静的头脑，避免做出情绪化的决定。
jay
