在2021财年的前9个月，CrowdStrike收入同比飙升85%，达到6.095亿美元。同期，该公司调整后的基于认购的毛利率从75%升至78%，实现了3,100万美元的非公认会计准则利润，而上年同期净亏损5,870万美元。
管理层预计整个财年营收将增长78%至79%，首次实现非公认会计准则利润。分析师预计，到2022财年，营收和调整后的收益将分别增长41%和64%。这样的增长率可能看起来很有吸引力，但在三件事情发生之前，投资者不应该购买这只股票。
1. 市场回落
CrowdStrike最大的缺陷是它的估值。该股目前的市盈率为41倍，是市场上估值最高的科技股之一。假设该公司保持盈利，其预期市盈率将超过600倍。
提供企业防火墙和云安全服务的帕洛阿尔托网络的增速可能低于CrowdStrike，但其市盈率仅为8倍，市盈率约为55倍。
你可能会说，CrowdStrike的估值应该比Palo Alto更高，因为它的增长速度非常快，但目前的估值已经反映了多年(如果不是几十年的话)的持续扩张。因此，我只会在市场泡沫破裂并为投资者提供一个更合理的切入点时才会考虑购买CrowdStrike。
2. 该公司减少了基于股票的薪酬
CrowdStrike在2021财年实现了非公认会计准则(GAAP)盈利，但这一指标不包括其基于股票的薪酬和其他支出。包括这些成本在内的通用公认会计准则(GAAP)数据看起来没有那么令人印象深刻。
2021年前9个月，CrowdStrike按公认会计准则(GAAP)净亏损7360万美元，而去年同期亏损1.334亿美元。大部分亏损来自于公司的股票薪酬，同比增长83%，至1.02亿美元。
在这两个季度中，这一项目的收入占了总收入的17%左右。这种严重依赖股票薪酬的情况并不罕见，因为CrowdStrike需要在节省现金的同时扩大员工规模，但这也会阻碍公司在短期内产生“真正的”利润。
我并不是要求CrowdStrike将其基于股票的薪酬削减至零，但我希望看到这一数字在其营收中所占的比例有所下降。这样做还可以防止公司进一步稀释现有股东，因为截至2020年11月，公司已发行股票同比上涨8%。
3.更高的净保留率
与许多云计算公司一样，CrowdStrike也公布了其净留存率，即每个现有客户的年增长率。帕洛阿尔托等传统网络安全公司通常不会披露这一指标。
CrowdStrike的用户留存率在2019财年达到147%，在2020财年降至124%，并在2021年前三个季度“超过”120%。这是一个可靠的数据，但它明显低于其他高增长云计算公司的用户留存率。
例如，数据仓库公司Snowflake在第三财季结束时净留存率高达162%。Datadog帮助IT专业人士监控网络上的软件，在过去几个季度里，它的净用户留存率保持在130%以上。
jay
