许多投资者担心美国奥驰亚集团 (纽交所:MO) ，因为他们认为香烟是一个垂死的行业。然而，事实并非如此。上周，这家烟草集团发布了2020年全年报告，再次展示了为什么它的业务比人们想象的更有弹性，以及为什么它是追求收益的投资者的终极股票。
1月28日，奥驰亚公布了第四季度和2020年全年业绩。2020年的总收入为261亿美元，比2019年增长4.2%。调整后的每股收益(EPS)为4.36美元，较2019年上涨3.6%。调整后的每股收益是根据公司外部投资的短期变化进行调整的。以目前41.70美元的股价计算，奥驰亚的市盈率(P/E)为9.6，远低于标准普尔500指数39的平均水平。
销售额/利润增长的主要推动力是奥驰亚的可吸烟(香烟和雪茄)业务。2020年，该领域的收入增长了5%，达到231亿美元，而利润增长了10.8%，达到100亿美元。在这一细分市场中占多数的万宝路在2020年的行业市场份额实际上从43.3%下降到43%，但该公司能够通过提价来抵消这一下降。这种定价权正是奥驰亚在过去20年里能够实现每股收益增长的原因，尽管自2000年以来，奥驰亚的卷烟销量下降了一半。
据估计，奥驰亚的股息收益率为8.2%，一些投资者可能会担心它的股息是不可持续的。目前的派息为每股3.44美元，约占该公司2020年调整后每股收益的78.8%。这略低于奥驰亚将调整后每股收益的80%作为股息支付的目标，这应该向投资者表明，奥驰亚的股息不仅是可持续的，而且未来几年可能还会继续上涨。
奥驰亚及其股息的最大问题是该公司的长期债务。截至2020年底，该公司负债近300亿美元，在向股东派发股息之前，需要偿还或再融资。不过，如果你看一下所有债务到期的时间，就会发现奥驰亚在任何一年的债务都不超过15亿美元。在支付调整后的每股收益80%的股息目标的同时，奥驰亚可能还能应付这些债务。
最后，奥驰亚董事会刚刚批准了一项20亿美元的股票回购计划，作为向股东返还资本的另一种方式。该计划将于2022年6月结束，应有助于将该公司的股票数量减少几个百分点，从而增加投资者所持每股股票的利润。
随着香烟业务的缓慢下滑，奥驰亚最终需要从其万宝路品牌转向其他收入来源。幸运的是，该公司有一些举措可以帮助缓解这种下滑。其中包括对JUUL和克罗诺斯集团的投资。奥驰亚在2018年斥资128亿美元收购了JUUL 35%的股份，但已多次减记投资，其中在2020年减记了26亿美元。这令人担忧，因为该公司可能为其股权支付了过高的价格，但如果电子烟继续夺走可燃香烟的市场份额，这笔投资仍可以起到对冲作用。奥驰亚拥有克罗诺斯集团45%的股份，目前价值18亿美元。
奥驰亚还提供一种无烟尼古丁袋产品！这是该公司逐步远离可吸烟产品努力的一部分。目前，这种袋装口服液在全国7.8万家零售商店有售，在口服液烟草市场占有2.4%的市场份额。如果该产品最终对奥驰亚的财务状况有意义的话，投资者应该期待这两个数字在未来几年都将增加。
总的来说，虽然流行的说法是烟草行业正在走向衰亡，但奥驰亚公司最近的结果表明，它的盈利能力实际上正在增加。奥驰亚通过香烟业务持续产生现金，可以在支付高额股息。以8.2%的股息收益率，该公司目前看起来是寻求收益的投资者的好股票。
jay
