从表面上看，美国经济似乎运行良好。消费者支出在增加，储蓄在增加，家庭债务在下降。随着疫苗的分发和经济的缓慢恢复，人们开始更多地乘飞机、开车和外出。政府采取了大量干预措施来支撑经济。这种干预是有代价的。
1. 经济问题
房地产市场正在蓬勃发展，这种繁荣将延续到2021年，原因有一个关键:利率。考虑到30年期抵押贷款利率已接近10年低点。美联储主席杰罗姆·鲍威尔最近表示，短期利率可能在2023年之前保持在零左右。这一切听起来都很棒，但这是有代价的。美国的公共债务在10年内翻了一番，仅去年一年就增加了14%。
请注意，一笔32万美元的抵押贷款(40万美元的房子，20%的首付)在4%的利率下，在整个贷款期限内需要支付23万美元的利息。同样的贷款，2.8%的利息支付总额仅为15.3万美元。
那么，当人们不再花钱度假、抵押贷款利率低得让人难以置信、雇主告诉他们在可预见的未来可以在家工作时，他们该怎么办呢?他们中的许多人正在购买新房，尽管二手房和新房的平均售价处于10年来的高点。这些价格在10年内上涨了惊人的66%，仅去年一年就上涨了13%。
如果利率发生任何变化，可能会损害房价，打压购房需求。此外，一旦人们开始在其他方面消费，就会降低他们购买新房的能力。如果利率上升，大量注入经济的资金可能会停止。如果利率不上升，美国的公共债务将继续上升。
2. 股票估值处于10年高点
短期内，廉价债务可以为经济创造奇迹。当然，它也帮助了脆弱的行业(如航空、石油和天然气、餐馆和娱乐)。但即使是处于困境行业的高质量公司，目前也处于多年来最糟糕的财务状况。他们的收入不太可能很快恢复到2019年的水平。然而，尽管存在这一现实，其中许多股票现在的价值与大流行前相当，甚至更高。
然而，在经济和创纪录的股市之间存在着差距。
与一年前相比，现在的工作岗位减少了900万个，降幅约为6%。但对于那些每小时收入超过28美元的人来说，就业市场已经完全复苏，就像经济衰退从未发生过一样。对于那些每小时收入低于16美元的人，仍有四分之一的工作岗位消失，这与上世纪30年代的水平相当。
尽管债务增加，收益不确定，标准普尔500指数中股票的平均市盈率(P/E)为34，是大衰退以来的最高水平。这对股市来说是一个潜在的危险。
3.股息收益率处于10年低点
涨幅快于收益涨幅的股票往往估值较高。股息上涨速度快于涨幅的股票收益率会下降。这正是发生的事情。标普500指数的平均股息收益率目前仅为1.55%，为10年来最低水平。
股息为投资者长期持有股票提供了额外的动力。高于2%的股息率非常重要，因为它可以保护投资者免受通货膨胀的影响(平均通货膨胀率在2%左右)。高估值和低股息收益率意味着投资者购买股票的动机减弱。
经济和股市的状况值得怀疑。但这并不意味着卖掉你所有的股票，把钱藏在床垫下是个好主意。正如投资界的传奇人物彼得·林奇曾经说过的:“投资者为修正做准备或试图预测修正所损失的钱，远远超过了修正本身所损失的钱。”没人知道何时会出现回调，也没人知道回调会有多严重。
现在比以往任何时候都更要确保坚持永恒的投资经验，无论市场投给你什么，这些经验都能帮助你保持稳定。无论你是新手还是经验丰富的老手，只持有你认为有长期上行空间的股票。并且提前决定如果投资主题发生变化，你将如何调整。沃伦•巴菲特说得好:“像买房子一样买股票。”
jay
