大型科技公司不被关注的情况并不多见，但过去一周一切都不正常。在投资界痴迷于小型股之际，中国最大的两家公司公布了它们的收益。结果是巨大的，我不确定有多少人注意到了。这要归因于GameStop效应，我的同事在本周的《巴伦周刊》上报道了这一点。
周二晚上，微软表示，其去年第四季度的营收为431亿美元，同比增长17%，比华尔街的普遍预期高出约30亿美元。其利润为每股2.03美元，增长34%，比分析师预期高出约40美分。这是一个巨大的节奏。消息一出，股票价格就持平了。
次日，苹果发布了业绩报告，其业绩甚至更令人印象深刻。收入达到创纪录的1114亿美元，同比增长21%，超出市场普遍预期的85亿美元，每小时销售额达到5,000万美元。利润为每股1.68美元，上涨35%，比市场预期高出28美分。
最大的提振来自iPhone，消费者被新款iPhone 12系列所吸引。苹果iPhone销量同比增长17%，达到656亿美元，比华尔街普遍预期高出60亿美元。
那么，投资者对苹果的业绩有何反应呢?股价下跌了3.5%。微软和苹果显然需要来自Reddit用户的更多一点爱。
或许，这只是老式的获利了结。自2019年底以来，苹果股价翻了一番，达到近期145美元左右的盘中高点，在此期间市值增加了逾1万亿美元。微软股价同期上涨约50%，接近历史高点。不过，这种不温不火的反应还是让一些投资者感到担忧。
无线基金的投资组合经理保罗•米克斯表示:“鉴于对好消息的负面反应，我短期内对大型科技公司感到不安。”“此外，如果利率和通胀开始上升，那就是对昂贵的科技估值的丧钟。这可能是最值得担心的事情，而且可能比公司基本面更重要。”
总部位于旧金山的科技对冲基金Endurance Capital的负责人戴维•里德曼也认为，利率上升可能会导致科技股市盈率压缩，但他认为，对盈利不足的云软件公司来说，市盈率高于苹果和微软的风险更大。
里德曼在他的投资组合中同时持有这两支股票。他指出的一个积极因素是“杠杆率”——每股利润增长与整体收入增长的比率。对苹果而言，本季度的这一比率令人印象深刻，为1.7。对微软来说，情况更好，2.0的利润增长率是收入增长率的两倍。高的杠杆率意味着明智的成本控制、强有力的管理、不断扩大的利润率，以及持续的股票购买，减少流通在外的股票，从而提高每股收益。
苹果已经成为一个越来越广泛的科技赌注。从mac和ipad到可穿戴设备和服务，苹果的每一条主要产品线都超出了预期。它扩大了利润率，看到了中国市场需求的飙升，并回购了超过250亿美元的股票。
分析师在一份研究报告中写道:“Reddit没有必要提到这样的表现。”
与此同时，微软的Azure公共云业务增长了50%，较上季度增长了几个百分点。该公司的营业利润率增长了近4个百分点。该公司对3月份这个季度的预测超出了预期，并在该季度回购了65亿美元的股票。至于大局呢?微软首席执行官萨蒂亚•纳德拉表示，我们正处于“席卷所有公司和所有行业的第二波数字化转型的曙光之中。”
然而，瑞德曼承认，这些股票不再便宜。他指出，两家公司的估值几乎相同，约为2021年预计日历每股利润的31倍。他指出，标准普尔500指数的市盈率约为22倍，预计整体涨幅将达到25%。他指出，尽管近期投资者对苹果的兴趣明显减退，但苹果股价1月份上涨了7%，微软上涨了5%，标准普尔500指数持平。简而言之，市场在公布12月份的季度业绩之前就已经定价了。
马克•斯托克尔是ADX的首席执行官兼投资组合经理，这是一家拥有92年历史的封闭式大型股票基金。他持有最多的两家公司是微软和苹果。他认为，目前对股市的任何担忧都是对大局的忽视。
“很长一段时间以来，苹果一直是一艘火箭飞船，”他说。“这是冠军。如果你能指出那些营收增长快、利润率不断扩大、拥有大量自由现金流且业务稳定的公司，你为什么不收购它们呢?苹果公司所做的就是用好的结果奖励那些推动股票上涨的人。该公司证实了这一消息。随着时间的推移，股价会随着收益而变化。”
jay
