公布强劲第四财报后，美国股市表现不佳

企业的收益很容易就能超过预期，但这似乎对股市没有太大影响——不仅是今天的抛售让投资者对收益不那么乐观。

收入惊人。截至周三，标准普尔500指数中超过四分之一的市值已经公布了收益。瑞士信贷策略师的数据显示，超过85%的企业超出预期，总体超出预期20%，远高于中位数的平均超出预期水平。

但在本财报季公布收益后，股市实际上表现不佳。加拿大皇家银行的数据显示，截至周二，约57%的公司股价在消息公布后的交易时段下跌1%或以上。只有22%的记者看到他们的股票上涨了1%或更多。加拿大皇家银行资本市场首席美国股票策略师Lori Calvasina在一份报告中写道:“各公司都公布了强劲的第四季度业绩，但对2021年的预测似乎没有多少增加的兴奋感。”

这是有充分理由的。首先，估值看起来更加紧张，因此短期收益势头可能已被市场消化。其次，收益报告是向后看的，尤其是现在，投资者想知道接下来会发生什么。推动2021年收益上升的最大因素与过去三个月的经济状况关系不大，更多的是与影响明年经济的重大发展有关。

最有力的说法是，将在2021年期间分发的数十亿剂Covid-19疫苗将使经济重新开放。到那时，消费者和企业将释放被压抑的需求，这是财政和货币刺激在企业和家庭资产负债表上累积起来的需求，使经济活动和盈利恢复到大流行前的水平。如果你看好市场，这种说法可能不会改变。

这些影响大多数公司收益的宏观因素，对整个股票市场的影响比单个股票故事更大，GameStop及其同类公司只是个例外。股市的宏观和微观力量之间的差距仍比历史上更大。

并不是说收入不重要。只是管理团队无法告诉任何人疫苗是否会如期推出，以及它们对新型Covid-19变种的有效性如何。如果可能的话，良好的收益将再次开始成为积极的催化剂。