美国国债收益率的上升对评级最高的公司债券不利。尽管收益率最近的攀升有所停顿，但它可能最终将投资者推入较低质量的债券。
洲际交易所指数显示，截至上周五，投资级公司债市场今年迄今已下跌1.1%，而美元投资级公司债ETF周一全年下跌1.4%。
投资级债券的表现不佳并不是因为投资者担心违约——如果是这样，高收益债券和股票的表现将会更糟。但高收益债券市场上涨了0.4%，标准普尔500指数上涨了2.2%。
评级较高的公司债券出现了亏损，原因是它们的存续期或对利率的敏感性。存续期与债券的到期日有关，但不是一回事。它衡量的是国债收益率上升对债券表现的影响程度，还是收益率下降对债券表现的帮助程度。美国国债收益率当然也在上升:今年头三周，10年期国债收益率上升了22个基点。
对投资级债券来说，这一价格上涨的时机并不合适，因为该市场的久期攀升至2021年初8.5年的历史高点附近。这是因为，企业在2020年下半年的大部分时间里，都在以低收益率向投资者出售长期债券，为它们为应对大流行相关的企业倒闭而动用的成本高昂的短期银行信贷额度再融资。
总的来说，投资级公司在2020年发行了1.9万亿美元的债券，创下了纪录。其中大部分是长期债券，当国债收益率上升时，这对发行者有利，但对投资者不利。
彭博的数据显示，垃圾级公司去年的债券发行量也创下了纪录。但自2020年6月以来，该市场的持续时间有所下降。事实上，洲际交易所指数数据显示，与投资级债券相比，垃圾债券市场的久期近几周接近历史低点。美国银行策略师也在最近的一份研究报告中指出了这一趋势。
这些策略师认为，这可能会推动高收益债券市场的表现进一步走强，至少与评级更高的债券相比是如此。洲际银行指数显示，高收益债券市场今年迄今上涨了0.4%。HYG和JNK在周一下午的交易中几乎与今年持平。
值得注意的是，去年上半年，由于以前的投资级债券被降级为垃圾级，高收益债券指数在持续时间上经历了短暂的飙升。
但后来，那些已经被评为垃圾级的公司，如梅西百货和希尔顿全球酒店集团，发行了大量新债券，这些公司需要现金来度过这场大流行病。据标普全球情报(旗下机构LCD的数据，在2020年至11月期间，近20%的公司发行债券是出于总体流动性需求，而此前四年每年都不到8%。
jay
