自万圣节以来，股市还从未如此恐慌过。
道琼斯工业股票平均价格指数上周下跌283.71点，至30,814.26点，跌幅0.9%;纳斯达克综合指数下跌1.5%，至12,998.50点。不过，这是标准普尔500指数自那以来首次周跌幅超过1%，表明此前一直保持镇定的投资者确实被眼前的情况吓了一跳。
这与10月份令市场担忧的情况并无太大不同，尽管当时的担忧程度要小得多。那是大选前一周，投资者都很紧张。Covid-19的路径及其对美国经济的影响——以及对10月份非农就业人数等经济数据的影响——也是一个令人担忧的问题。关于冠状病毒疫苗的首次解读也迫在眉睫，人们的期望值很低。
一切都很顺利。总统选举结果是一个政治事件，而不是一个市场事件，就业人数意外上升，然后，在11月9日，辉瑞宣布，早期数据显示其疫苗的有效性超过90%。自那以来，股市跌幅从未超过1%。
直到现在。对经济数据来说，过去的一周是糟糕的一周——市场正期待着奥巴马的就职典礼，以及国会混乱和唐纳德•特朗普第二次被弹劾后可能发生的事情。无论是小企业信心指数、消费者通胀指数，还是其他任何因素，这些数据都描绘出了一幅经济放缓速度快于预期的画面。首次申请失业救济的人数达到了8月份以来的最高水平，而零售额下降了0.7%，这两项数据尤其令人担忧。
当然，这一切都有很好的理由。病例一直在激增——全球死亡人数现在已经超过200万——大部分经济损失是由于全国各地重新实行封锁造成的。但Jefferies的经济学家说，还有另一个因素:财政拖累。第一个Covid - 19救助方案出台后，零售额激增，但随着资金和福利的耗尽，零售额增长放缓。由于新推出的600美元支票和失业救济金，失业率每月可能反弹10%以上，而且如果拜登1.9万亿美元财政救助计划的一部分获得通过，失业率可能还会再次飙升。
甚至不考虑对抗大流行,现在关注的困难分配疫苗,应该好转随着越来越多的人开始接受现代化和辉瑞——BioNTech 接种和强生准备释放后期试验数据的疫苗在1月底。
Evercore的战略家说，强生公司的疫苗尤其有可能改变游戏规则。与Moderna和辉瑞的产品不同，强生的产品只需要一次注射。如果数据是好的——早期试验结果表明确实如此——人们的情绪可能会突然好转。投资者将密切关注该疫苗的有效率，目前预计在80%左右。如果这个数字再高一些，股市就有可能起飞，就像去年11月那样。DeBusschere说，如果疫苗显示出它可以降低疾病的严重程度，那么即使是更低的数字对市场和我们所有人来说都是好事。
更重要的是，这将对一些最受欢迎的投机交易产生重大影响，这些无收益、估值高的公司最近一直在刺激市场。如果重新开放的情况像DeBusschere所设想的那样发生，债券收益率可能会赶上通胀预期，可能高达1.6%左右，从而使实际收益率不那么为负。这将标志着投机交易的结束。DeBusschere说:“这就是投机性技术的数学运算变得糟糕的地方。”
如果你怀疑交易已经从高增长的科技股转向经济敏感股，看看FAANGs和微软自8月底以来的表现就知道了。科技股票平均下跌了5%，而标准普尔500指数却上涨了8%。只有一家公司Alphabet的股价在那之后上涨，涨幅仅为6.6%。
大型科技公司的市场主导地位似乎正在减弱。小型科技公司的末日还在后头。
jay
