去年是石油库存的又一个糟糕年份。SPDR S&P oil & Gas Exploration & Production ETF中的石油生产商平均暴跌38%。与此同时，石油ETF在过去三年里下跌了55%以上。
过去一年，大多数石油生产商都在专注于降低成本，以在低油价下生存。许多公司使用的工具之一是通过合并来扩大规模。石油巨头Chevron(纽交所:CVX)去年以130亿美元收购了来宝能源，拉开了当前并购浪潮的序幕。促成这笔交易的主要因素是，预计合并后的公司每年可以节省3亿美元的成本。许多同行遵循这一蓝图，通过收购竞争对手来降低成本。Devon Energy (纽交所:DVN)最近完成了与WPX Energy的合并，该交易将使公司的年度成本节约从3亿美元增加到今年年底的5.75亿美元。与此同时，ConocoPhillips(纽交所:COP)将在今年完成对Concho Resources（纽交所:CXO）的收购，这将使其在2022年前每年节省5亿美元的成本和资本。
通常情况下，石油生产商会在油价上涨时立即将增加的现金流进行再投资，以增加钻探计划，提高产量。然而，在过去受到这种做法的打击后，多数生产商计划今年保持产量不变，即使油价继续上涨。
虽然石油市场正在改善，但仍处于不稳定状态。供需之间存在着微妙的平衡。虽然消费今年有望改善，但大流行可能会继续影响消费反弹的速度。如果疫苗迅速推出，人们今年将能够回到办公室，出行的次数将大大增加，这将推动汽油和航空燃料的需求。然而，如果由于生产问题或需求不温不火而停止部署，石油消费可能达不到预期，导致原油价格下跌。
与此同时，随着欧佩克及其许多合作伙伴重启部分闲置产量，今年的石油供应有望增加。如果产量增长过快，或者美国生产商开始变得贪婪，这可能会对油价构成压力，尽管沙特阿拉伯正在尽其所能抑制全球供应。
如果油价失去对每桶50美元的控制，可能会导致石油库存回吐大部分早期涨幅。与此同时，油价回落至每桶40美元左右将给财务状况较差的石油生产商带来巨大压力，可能导致另一波破产浪潮席卷整个行业。
如果油价继续攀升，石油股今年可能会表现得很好。
jay
