高盛分析师表示，随着可再生能源的崛起，欧洲股市的复苏可能会在2021年继续，而价值型股票的循环可能会继续下去。
自去年10月以来，泛欧斯托克600指数上涨了20%，12个月的预期市盈率为17.9倍，高盛分析师说这是科技泡沫时代之外的高点。不过，他们说，复苏势将继续，预计该指数到2021年底将达到430点，略低于2020年2月的峰值，比周一的价格高出约5%。
“估值是按绝对价值计算的，但不是按其他资产计算的。我们预计收益将在2021年成为收益的主要驱动因素;我们预计2021年和2022年的每股收益将分别增长40%和12%。”
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特别是，他们预期价值型股票和一些周期性领域会跑赢大盘，延续11月疫苗开发的积极进展所引发的循环。继续轮换的主要原因是更快地分发疫苗和更好的治疗;国内生产总值增长更为强劲;支持性金融条件和支持性财政政策，包括新冠肺炎一揽子计划、欧盟绿色协议和美国的“蓝色浪潮”。收益率曲线变陡、大宗商品价格走高、通胀改善以及收益预期正面修正，也增加了这种可能性。
然而，近期风险来自Covid-19的新变种，目前正在欧洲各地蔓延，并导致更严格的封锁措施。他们说:“尽管如此，我们认为，与第一波封锁相比，经济更有弹性，我们认为这是对增长的暂时打击，而不是更令人担忧的事情。”
分析师对欧洲的银行股、石油股和基础资源股持增持的看法，对德国DAX指数和英国富时100指数也持看好的看法，这两大股指都将受益于股价的周期性上涨。
他们说，今年可能是英国股市最终跑赢大盘的一年，因为富时100指数的股息收益率高于大多数其他发达市场，而且大宗商品敞口很大，看起来“很有吸引力”。对占该指数市值约三分之一的价值型板块的转向也是他们预测的背后因素，而英国退欧不确定性的消除也是一个积极因素。
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较长期的赢家包括奢侈品和可再生能源，他们表示，这两类产品的表现将继续领先。他们表示:“在未来几十年，面临能源转型的企业可能会实现前所未有的增长。”高盛的欧洲可再生能源篮子指数在2020年上涨了47%，而斯托克600指数下跌了4%。这一篮子包括风能公司Vestas、Orsted和Nordex，以及可再生能源公司RWE、Neste、西门子能源和Enel。
他们指出，可再生能源篮子的主要阻力可能是其估值，目前已达到历史最高水平。尽管如此，我们发现成长型企业的成本偏高并不罕见，而可再生能源具有“罕见的长期结构性增长主题”。
他们表示，可再生能源股受到以下因素的支撑:营收和每股收益增幅几乎是整体市场的两倍，强劲的环境、社会和公司治理资金流动，以及颇具吸引力的资产成本，这些因素仍令其增持。
jay
