加拿大皇家银行资本市场的一位分析师说，房地产市场可能为2021年的强劲开局做好了准备，但房屋建筑商类股的表现好坏参半。
加拿大皇家银行(RBC)分析师迈克•达尔在上周五的一份研究报告中写道:“我们相信，随着我们强势进入2021年，围绕住房的热情是有理由的。”尽管如此，这位分析师还是将房屋建筑商的目标价格下调了6%。“我们认为风险在于，市场预期已经很高，而一些逆流目前可能出现逆风，随着今年时间的推移，这些逆风可能限制我们研究的所有股票表现。”
这并不是说生意对建筑商不利。达尔表示，他预计，随着这些公司完成去年的订单，建筑商的利润和股本回报率将大幅增长。相反，随着订单增长放缓，建筑商可能成为今年上半年成功的受害者，他们将在下半年与去年的表现展开竞争。
继夏季和初秋的强劲表现之后，11月份的房屋销售环比下降11%，降幅超过预期。分析师说，这是建筑商将重点转向交付之前购买的房屋，而不是销售增长的结果。达尔写道，他预计2021年订单增长将继续减速，部分原因是建筑商寻求放缓销售步伐，导致价格上涨。
达尔写道，房屋建筑商股票在订单增长放缓期间通常会受到挑战。他补充说，“随着21年的进展，(抵押贷款)利率上升的担忧”可能进一步挑战订单增长。与此同时，随着今年进入夏季，房屋销售开始跳涨，可比产品将更难被击败。
达尔写道，木材成本上升也可能拖累建筑商上半年的利润增长。对土地的竞争可能导致更高的支出和更多的并购活动——“提高了一些交易过度的风险，”他指出。
达尔对这个行业并不悲观，但他认为投资者应该保持选择性。他写道:“综上所述，鉴于(股本回报率)的预期改善，估值即使在某些情况下不算便宜，也是合理的，但这些逆风可能意味着我们看到股票时隐时现。”
他写道，他青睐的公司要么受益于巨大的市场份额(有助于更好地控制成本)，要么受益于已经强大的土地地位。这位分析师将房屋建筑商D.R.霍顿的股票评级从持有上调为买入，并将目标价从75美元上调至80美元。达尔对PulteGroup (PHM)、Lennar (LEN)和Toll Brothers (TOL)股票的评级也相当于买入。
达尔还将两家中型股建筑商TPH和 TMHC的评级从买入下调为持有。他将Tri Pointe的目标价从22美元上调至19美元，将Taylor Morrison的目标价从31美元上调至27美元。他对KB Home (KBH)的持有等同评级。
周五建筑商全线下跌，TPG和TNHC领跌，并在标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数上创下新高。
jay
