虽然道琼斯工业股票平均价格指数在这段时间内的年回报率超过10%，但有许多公司被买卖、破产或从人们的视野中消失。例如，1906年上市的西尔斯控股(Sears Holding)于2018年申请破产，而1908年上市的通用汽车(General Motors)于2009年申请破产保护。当通用汽车的萎缩卷土重来时，西尔斯作为顶级零售商的日子已经成为历史。
计算一个世纪的回报率也不容易。我们在报纸上寻找股价、股票分割和股息，这些最终决定业绩的因素。这一结果应该被视为近似结果，但却足够准确，足以讲述自我们1921年成立以来在美国经济史上扮演重要角色的四家公司的故事:美国钢铁(X)， 20世纪的巨人，如今是21世纪的后来者;奥驰亚集团(Altria Group)的前身是菲利普•莫里斯(Philip Morris)，业务每况愈下;铁路巨头联合太平洋公司(UNP)拒绝给公路和卡车让路;而通用电气(GE)则提醒我们，一家公司——即使是由托马斯•爱迪生共同创立的公司——存在的时间越长，被颠覆的机会就越多。
美国钢铁，年回报率:5%
曾经是工业巨头的美国钢铁业和美国其他制造业一样衰落了。
该公司是在世纪之交成立的，当时钢铁刚刚起步，产量也在增长——从1892年的大约500万吨，到1921年的大约4000万吨。这使得美国钢铁公司成为当时最杰出的公司之一。它也有批评者。1926年，《巴伦周刊》创始编辑克拉伦斯•w•巴伦抱怨说，“钢铁公司对除普通股股东以外的所有利益都无私无私”，并要求派发特别的股票股息。
在随后的几十年里，美国作为钢铁制造商的衰落造成了损失。美国钢铁公司在1929年达到每股约260美元的峰值，直到2007年经拆股调整后才回到这个水平。在过去的15年里，这个数字每年下降4.3%。该公司现在甚至不是美国最大的钢铁生产商。那就是纽柯公司(Nucor)，它从早期向电弧炉的转变中获利，电弧炉的炼钢成本低于长期主宰该行业的巨型高炉。
通用电气，年回报率:9%
成立于1892年的通用电气，到1920年底已成为一家实力雄厚的公司。美国需要电力，通用电气帮助提供了电力。它的“力量和成功被认为是理所当然的，”巴伦在1926年写道。
多年来，通用电气扩展到喷气发动机、医疗保健和家电领域。这家公司在整个20世纪蓬勃发展。然而，在20世纪90年代，它向金融业的进军却成了21世纪的沉重负担。通用电气在2015年收购阿尔斯通(Alstom)的电力和电网业务时也遭受了沉重打击，后者押注于用煤发电，而这种高污染燃料现在在世界大部分地区已不受欢迎。
过去五年，通用电气的股价每年下跌15%。尽管如此，用煤以外的能源发电仍然是一项大业务。这意味着到2021年，通用电气可能仍有一席之地。
联合太平洋航空，年回报率:11%
铁路行业已今非昔比，当时铁路每年运送数百万旅客。但这并没有阻止联合太平洋股票在过去100年里跟风道指。
在20世纪初，美国有大约20万英里的铁路。1923年，巴伦称赞联合太平洋公司“极大地提高了铁路系统的效率”。
今天，旅行更容易通过飞机或汽车，而卡车已成为从一个州到另一个州的运输方式。然而，高速公路并没有破坏铁路。这让他们成为了低成本的运输公司。1980年解除对铁路行业的管制后，铁路行业也得到了巨大的发展。过去40年，联合太平洋股票的年化回报率约为12%，与道指的回报率大致持平。
显然，修建铁路并不容易。
奥驰亚，年回报率:15%
奥驰亚于1847年创立，原名菲利普•莫里斯(Philip Morris)， 1924年创立万宝路(Marlboro)香烟品牌，真正大获成功。最初是面向女性销售的，万宝路有一个“象牙尖”，用来防止口红弄花。1930年3月，《巴伦周刊》报道称，新产品的“巨额广告支出”“削减了收入”。但这个品牌获得了巨大的成功。
到1985年，烟草制造商成为消费者反弹的目标，因为他们销售的产品明知会致癌。2008年，菲利普莫里斯一分为二，奥驰亚保留标志性的MO标志，服务于美国，菲利普莫里斯国际(PM)关注世界其他地区。两家公司现在都在寻求无烟香烟的发展。
jay
