FINRA对TradeStation证券处以85万美元的罚款

作为与美国金融业监管局（FINRA）达成和解的一部分，TradeStation Securities已同意支付850,000美元的罚款。

自2014年1月以来，TradeStation主要将其客户的股本和期权定单发送给了几个做市商和某些交易所，这些交易所已向该公司付款。与竞争市场所提供的执行质量相比，TradeStation并未进行合理的尽职调查来确定发送某些股票和期权客户订单的场所是否为标的证券提供了最佳市场。

从2014年到2016年9月，TradeStation优先考虑将有价股票定单传递给做市商和支付定单流量的交易所。但是，该公司未能分别审查每个市场所提供的执行质量。取而代之的是，它仅审查了从所有市场获得的总体执行质量。此外，尽管TradeStation将汇总的执行质量数据与行业平均值进行了比较，但直到2019年5月，它才评估在特定竞争市场上是否存在针对可出售股票订单的卓越执行质量。

从2014年到2017年1月，尽管TradeStation优先考虑将不可销售的订单路由到支付最高折扣的交易所，但它没有审查从此类市场收到的执行率，也没有评估它是否可以从竞争市场中获得更好的执行率。

此外，从2014年到2019年9月，该公司优先考虑将零碎股票订单传递给做市商，该做市商为该订单流支付了费用。但是，TradeStation并未对从这些市场收到的该订单类型的执行质量进行任何审查，也没有考虑是否可以从竞争市场中获得这种订单类型的更好执行质量。结果，该公司没有对零碎股本订单进行合理的审查，以确定在特定竞争市场之间是否存在执行质量方面的重大差异，例如提高价格的机会。

从2019年9月开始，该公司开始审查并比较从每个做市商和竞争市场获得的执行质量。但是，直到2021年2月，TradeStation才记录其对竞争市场可获得的执行质量的评论。

此外，从2014年到2016年6月，TradeStation每天对期权定单进行随机抽样，以确认它们是否在国家最佳投标和要约（NBBO）中执行，但并未对其收到的执行质量进行定期而严格的审查。从这些市场。

尽管该公司在2016年7月开始审查并比较从做市商那里收到的执行质量，但该公司直到2021年2月才审查竞争市场的执行质量信息，例如与价格改善机会相关的数据。 ，TradeStation没有合理地考虑公司可以从竞争市场上获得可出售期权订单的执行质量。

此外，FINRA发现TradeStation的监管系统的设计不合理，无法达到FINRA规则5310和补充材料.09的要求，因为该公司对最佳执行力的监管审查无视FINRA规则5310.09（b）所述的几种订单类型和因素，并没有合理地考虑将公司通过当前订单路径和执行安排获得的执行质量与公司可以从竞争市场获得的执行质量进行比较。

最终，TradeStation未能披露其与场馆关系的实质内容。

从2014年1月到2016年10月，尽管TradeStation在其606报告中披露，它为在其将非定向股权和期权订单路由到的场所进行的订单流程安排维持付款，但它并未报告这些关系的所有实质性方面。具体而言，TradeStation无法报告在其季度606报告中确定的从场所收到的每股或每笔订单付款。结果，该公司违反了1934年《证券交易法》第606条和FINRA 2010年的规则。

除罚款外，TradeStation同意实施谴责。