IOSCO、CPMI、BCBS 調查 2020 年 3 月追加保證金的做法

金融市場上的一系列全球標準制定者正在就保證金實踐和潛在的進一步政策工作的咨詢報告征求意見。

保證金是為防范因市場價格變化或交易對手違約而導致的未來或當前風險敞口而收集的抵押品和資金。

聯合報告提出了一項數據驅動的分析，檢查了 2020 年 3 月和 4 月的追加保證金通知以及市場參與者準備滿足這些要求的程度。2020 年 3 月，整個金融體系的追加保證金通知出現廣泛而快速的增長，中央清算初始保證金整體增加，而非中央清算初始保證金保持相對穩定。

巴塞爾銀行監管委員會 (BCBS)、支付和市場基礎設施委員會 (CPMI) 和國際證監會組織 (IOSCO) 已就其聯合咨詢報告《保證金實踐審查》征求意見。該報告是金融穩定委員會提高非銀行金融中介部門彈性的工作計劃的一部分，研究了 2020 年 3 月和 4 月的追加保證金通知、不同司法管轄區和市場的保證金實踐透明度、可預測性和波動性，作為以及市場參與者的流動性管理準備情況。

根據對中央交易對手（CCP）、清算會員和經紀交易商、客戶（即通過中介參與這些市場的實體）和監管機構的調查以及其他數據分析，報告發現：

• 3 月中央和非中央清算市場的變動追加保證金通知都很大，明顯高于 2020 年 2 月。2020 年 3 月 9 日的 CCP 變動追加保證金通知的峰值為 1400 億美元。

• 中央清算市場的初始保證金要求在 2020 年 3 月增加了約 3,000 億美元，并且資產類別之間和資產類別內部差異很大。

• 在壓力期間，非中央清算衍生品的初始保證金要求保持相對穩定。

在該分析的基礎上，咨詢報告確定了進一步政策工作的六個潛在領域：

• 提高中央清算市場的透明度。

• 加強市場參與者的流動性準備以及流動性披露。

• 識別監管報告中的數據差距。

• 簡化中央和非中央清算市場的變動保證金流程。

• 評估中央清算初始保證金模型對市場壓力的反應，重點關注對中央對手方資源和更廣泛金融體系的影響。

• 評估非中央清算初始保證金模型對市場壓力的反應。

標準制定者請在 2022 年 1 月 12 日之前就本咨詢報告提出反饋意見。回復應通過電子郵件發送至 BCBS 秘書處 ( baselcommittee@bis.org )、CPMI 秘書處 ( cpmi@bis.org ) 和 IOSCO 秘書處 ( consultation-04 -2021@iosco.org ）。答復將在 BCBS、CPMI 和 IOSCO 的網站上公布，除非答復者另有明確要求。

商業或其他敏感信息不應包含在提交的內容中，或者可能包含，并明確注明出版的修訂。標準制定者將舉辦外展活動，討論報告的結果以及與行業進一步合作的潛在領域。在咨詢期結束后，將產生最終報告。