欧洲央行加快资产购买，黄金需要美联储来刺激

欧洲央行决定根据全球卫生事件紧急购买计划加速资产购买，但除非美联储也这么做，否则黄金可能会继续下跌。

根据对融资条件和通胀前景的联合评估，管理委员会预计，下一季度根据购买力平价计划进行的购买将以比今年头几个月高得多的速度进行。

这一决定是在欧洲债券收益率上升后做出的，这与美国国债收益率的上涨走势类似(见下图)。欧洲央行行长克里斯蒂娜•拉加德担心，不断上升的借贷成本可能会阻碍经济复苏，因此她决定压低债券收益率。

事实上，由于大流行持续，疫苗的推出非常缓慢，欧盟的增长预测最近有所恶化。根据欧洲央行的数据，欧元区的实际GDP可能会在今年第一季度再次收缩。因此，市场利率的上升可能会进一步拖累本已脆弱的经济复苏:

自今年年初以来，市场利率一直在上升，这给更广泛的融资环境带来了风险。银行将无风险利率和主权债券收益率作为决定信贷条件的关键参考。如果这些市场利率大幅且持续上调，如果不加以控制，可能会导致所有经济部门的融资条件过早收紧。这是不可取的，因为维持有利的融资条件仍然是减少不确定性和增强信心的必要条件，从而支撑经济活动和维护中期价格稳定。

对黄金的影响

这一切对金价意味着什么?欧洲央行的举措应该会对黄金价格产生相当负面的影响，至少在一开始是这样。这是因为欧洲货币政策的放松可能会削弱欧元和黄金对美元的汇率。的确，如下图所示，虽然金价周四上涨，但一天后下跌。

此外,加速欧洲央行的量化宽松政策可能进一步扩大利率的差异(在2020年第三季度开始上涨,一个可以看到下面的图表)之间的美国和欧盟,也应该支持美元的黄金。另一方面，欧洲央行干预市场的事实——在债券收益率出现一定程度的反弹后，宣布加速资产购买计划的步伐——可能最终对金价有利，至少从长期来看是这样。这是因为，它显示出现代经济是多么脆弱，以及它们已变得多么依赖由央行担保的廉价借款。

正如过去早些时候注意到的，我们陷入了债务陷阱——而央行不会允许利率真正正常化。欧洲央行的最新举措最好地证实了对实际利率的抑制将继续下去，从而支撑金价。毕竟，欧洲央行实际上已经对债券收益率设定了上限，引入了一种非正式的收益率曲线控制。

到目前为止，只有欧洲央行对市场进行了干预，但其他央行也可以效仿。本周，美联储将宣布其货币政策决定。我们不能排除，美国央行也会发出更加温和的信号，以平息债券市场的动荡，防止利率进一步上升。有一件事是肯定的:金价需要美联储发出一些新的鸽派暗示才能上涨。除非美联储进一步放松立场，否则恐怕金价将继续下跌。